浪里淘金

下面说滴是啥！？/ j( _8 t# }# O" a
Extraordinary times
$ i. C% w8 b' ]1 L7 }" M1 ~7 dPosted on Friday, September 26th, 2008 by bsetser
. l* ^# ^6 V# K5 r+ X7 f( {$ J6 d" U; J# M5 B7 n: q* |2 }
In the last two weeks — if I am reading the Federal Reserves’ balance sheet data correctly — the Fed has:. x; t1 u. L$ n6 D

: }+ S9 a* j- \; @+ i$ \* ^6 u* GIncreased “other loans” to the financial system by around $230 billion (from $23.56b to $262.34b);
  d; e  z' {  Z1 Z# U% T
2 k* `2 M) e" p6 O+ ]# W  lIncreased its “other assets” by about $80b (from $98.67b to $183.89b);
& P& j' k9 b3 X& V: U. o/ K. P6 D: ?' ?9 n/ X2 ^# r8 ^
Increased the securities it lends out to dealers by $60b (from $117.3b to $190.5b);7 [  H2 L) l. O% ^4 ^  x% l. d: n

. X! _8 b' Z9 u* o4 s6 `& i/ `That works out to the provision of something like $370b of credit to the financial system in a two week period. That may be a bit too high: the outstanding stock of repos felll by $40b (from $126b to $ 86b), leaving a $330b net change in these line items. But that is still enormous.9 X  }) Z7 S, a0 c
- V2 e* @) q9 q) i
The most that the IMF ever lent out to cash strapped emerging economies in a year?5 Z, _( d  b* v' C$ \5 M" k- B5 [

3 s8 {/ m, d5 z0 N$30b, in the four quarters through September 1998 (i.e. the peak of the 97-98 crisis).
2 K6 c& u7 G  b# E4 O7 D1 f% ?! z3 g! c
The most the IMF ever lend out over two years?
) @- M. P+ w; @1 `- E9 n! L- k! O' p1 |# s$ [3 l) j% o0 ]# s
$40b, in the eight quarters through June 2003 (this covered crises in Argentina, Brazil, Uruguay and Turkey); O5 \) Y' ^6 S$ w3 S* |4 @
, Q/ U' P( K) e* P
This is a very real crisis. The Fed’s balance tells a story of extraordinary stress. I never would have expected to see the Fed lend out these kinds of sums over such a short-period.
+ Y: F9 N5 D5 A4 G% d& o- D8 B
  z+ T, F# n0 T  m. B# A% v3 N5 ?, P/ r$ r
And what have the rest of the world’s central banks done over this period?
( \: n6 E. _7 v8 B, y: o; }( P
5 z$ S2 u$ B$ w( TThere has been a lot of talk that central banks would abandon US assets because the perceived risk of holding dollars (and Treasuries) has gone up.* K- p/ k/ H" G/ L8 P

" p( t2 s% i4 MThe custodial data though don’t provide much evidence to support this theory. : P3 ^5 U. ~( |( v
5 |5 H4 F2 A& y7 l* E9 d3 w' {
Over the last two weeks, the Fed’s custodial holdings have increased by over $40b, rising from $2394.7b to $2435.9b. Treasuries account for over $30b of the increase, but Agency holdings are rising as well. Chalk up one (minor) success for Paulson.( g" D- _/ H# b" M2 C

6 _# ?. ]) J, Q( hRight now, it seems like central banks are running into the safest US assets, not running away from the dollar. That of course could change. But it is hard to square a $20b weekly increase in the New York Fed’s custodial holdings with a story based on a fall in central bank demand for dollars. For that matter, it is hard to square the $425b increase in the New York Fed’s custodial holdings since last September with all the of the angst about the dollar’s status as a reserve currency. ) J( ?4 ~" c; _* B. {9 Q

8 |8 s: t0 x. [! `2 K1 ?  fIf anything, the pace of growth in the Fed’s custodial holdings over the past two weeks strikes me as stronger than the likely pace of global reserve growth. That suggests to me that central banks are shifting funds out of the commercial banks (and money market funds) into Treasuries that can be held at the Fed’s custodial accounts. I would bet that central banks are shifting money to the BIS as well.
$ s5 X4 c9 H& V- @& O8 ^' c3 ?5 t, ?2 s2 g
Remember, most central banks do not have a mandate to take credit losses. They can take currency losses — as currency risk is implicit in the notion of foreign exchange reserves. But having money in a bank that fails would be very hard for most to explain.
1 X9 E% g1 n: M; H/ }/ X- ]- l6 L
" r' G! G7 V8 YNote that all my data compares the data for the end of the reporting week, i.e the data for September 24 to the data for September 10.
  S. q# Z6 c# f9 d3 }
) V; q0 r4 a. a# d) aUPDATE: I should have noted a fall in the Fed’s repos with the banks in my initial post. The changes in the Fed’s balance sheet are so large that I am not sure that I still know how to read the report, so please attach an error bar to the numbers above (apart from the numbers on the custodial holdings). I may have missed some additional credit extension, or some offsetting items. The basic story though is clearly true: the changes in the Fed’s “other loans” alone are enormous.

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For Release at8 f: l% Q' @0 s; u+ u
4:30 P.M. Eastern time
8 U- {; p. ~. w8 d+ E5 s- a9 N  September 25, 2008
9 s- {  `5 a0 B  h/ b. D* R
, J3 R) i! N7 i+ l  N  i6 [/ a
, c) l) G* r! c$ I2 ^% |The Board's H.4.1 statistical release, "Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions and8 B7 l& l. A% r" @
Condition Statement of Federal Reserve Banks" has been modified in a number of ways.  On September 17, the1 P$ q1 ]  Y' w; p6 k5 }3 D" m
Treasury Department announced the Supplementary Financing Program.  Under this program, the Treasury4 c- u( p+ Y& z6 K' c$ c
issues marketable debt and deposits the proceeds in an account at the Federal Reserve that is segregated- P2 ]7 Y' J- E( L
from the Treasury General Account.  This account is shown as "U.S. Treasury, supplementary financing* W! `$ W" H% `
account" in table 1, table 4, and table 5.7 q6 r# P0 |7 P$ s: w
  
8 l8 M5 I0 B- t+ lOn September 19, the Federal Reserve announced a new lending facility to extend non-recourse loans to U.S.
) t4 G! f" @  S% b$ D8 _/ V  wdepository institutions and bank holding companies to finance their purchases of high-quality asset-backed( s5 ]! Q7 K. L+ j, F
commercial paper from money market mutual funds.  Extensions of this credit are reported in table 1 as
9 J" Q+ _7 m. @- k+ e& h# D"Asset-backed commercial paper money market mutual fund liquidity facility" and reflected in "Other
3 u( }1 v- f, E! `loans" in table 3, table 4, and table 5.% A" @; k6 J8 ~* E7 a

6 }: s% h6 c2 V+ n3 I3 gOn September 21, the Board of Governors authorized the Federal Reserve Bank of New York to extend credit  s6 `* g3 @& _( p* s: G$ `
to the U.S. broker-dealer subsidiaries of Goldman Sachs, Morgan Stanley, and Merrill Lynch against all
4 J; q# {! y$ ]4 ftypes of collateral that may be pledged at the Federal Reserve's primary credit facility for depository
& p$ j) R; ~; ?! G$ S7 b7 Xinstitutions or at the existing Primary Dealer Credit Facility.  In addition, the Board authorized the7 T7 `2 o: b# ~: Z, V& c) d6 O( h
Federal Reserve Bank of New York to extend credit to the London-based broker-dealer subsidiaries of
# R& t! Z7 I( g% Y$ PGoldman Sachs, Morgan Stanley, and Merrill Lynch against the types of collateral that would be eligible
0 L; L4 ^, R  Q0 Sto be pledged at the Primary Dealer Credit Facility.  Credit extended under these authorizations will be3 s" R, T7 q0 u9 q# ~9 Q" o4 {
included, along with credit extended under the Primary Dealer Credit Facility, in Table 1 under the entry
, S8 k8 X5 Y/ g' N& s& k2 J"Primary dealer and other broker-dealer credit."
  h: {8 T! O/ `; y7 ]) c9 P  S& ^* v6 J& d
: i5 x  U5 v& p- g* U$ _
+ e- ~) G2 \/ B) O! y9 i
  P, z4 i: y+ m8 T4 i
FEDERAL RESERVE statistical release1 M* R- L: s3 w/ O/ ^

, x; e- @$ j. Z8 P( M1 H7 ~9 `H.4.18 y! d9 U9 z$ N* Z3 q: F" U* O' I
Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions and. f% w2 Q4 Q. q, u4 G2 r' z
Condition Statement of Federal Reserve Banks
' O8 A0 A" @) q: t- E                                                                                         September 25, 2008
( C8 r. g+ s0 m2 c+ ~+ \1. Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions  `: T# i/ `% \; e: n
Millions of dollars" z" @& Y2 o4 l; ?
Reserve Bank credit, related items, and                            Averages of daily figures
1 k4 `5 q5 z; c- V% zreserve balances of depository institutions at            Week ended   Change from week ended     Wednesday( I' R) o; c' w, `8 ]" L
Federal Reserve Banks                                    Sep 24, 2008 Sep 17, 2008 Sep 26, 2007 Sep 24, 2008
. \9 j' r; o" S+ M4 j- `
0 m8 W" C. S/ y# c$ [0 GReserve Bank credit                                       1,134,942    + 203,602    + 275,175    1,196,804' A* G, D. A) N
  Securities held outright                                  480,272    +     454    - 299,362      486,578       # ?+ c+ k1 W2 X8 K1 e; }
    U.S. Treasury (1)                                       476,557    -   3,261    - 303,077      476,578( X# y* O1 }1 Z" Y" `) m
      Bills (2)                                              18,423    -   3,317    - 248,596       18,4234 z. L% L" i2 Y  M( m
      Notes and bonds, nominal (2)                          411,731            0    -  60,411      411,731
* B3 i% K2 ^+ I! T. s4 q      Notes and bonds, inflation-indexed (2)                 39,832            0    +   4,079       39,832
' T8 l& F" L3 O, m6 Q6 P      Inflation compensation (3)                              6,572    +      57    +   1,852        6,593
/ d7 p+ w3 m+ N    Federal agency (2)                                        3,714    +   3,714    +   3,714       10,000      3 V$ F$ b9 B$ g4 G# R& H
  Repurchase agreements (4)                                 111,714    -  12,786    +  72,607       86,000
/ H9 f! G- U0 R; ^, j+ _  Term auction credit                                       150,000            0    + 150,000      150,000  
1 o. O9 N. m' W+ U! ~  Other loans                                               187,753    + 139,784    + 187,447      262,341
, f3 j) K; _2 x6 s    Primary credit                                           39,357    +  17,759    +  39,269       39,327
. ?! V( O, C4 G. N# G4 u    Secondary credit                                             19    +      11    +      19           196 a& S& ~$ S1 F6 t$ Z
    Seasonal credit                                              95    -       1    -     123          101
- Q2 z4 n+ u4 |/ Q; G, C8 @    Primary dealer and other broker-dealer credit(5)         88,147    +  67,879    +  88,147      105,662
0 W& ~8 ^( o# r  m; l    Asset-backed commercial paper money market) Z' X4 |# B9 N0 H2 p4 o
      mutual fund liquidity facility                         21,760    +  21,760    +  21,760       72,667
8 M) y( k/ j( f% ]  D  S    Other credit extensions                                  38,375    +  32,375    +  38,375       44,566
) p: {# g7 ~! \7 D, l  Net portfolio holdings of Maiden Lane LLC (6)              29,373    +      40    +  29,373       29,407/ E) H, _' V) x" J3 y6 z8 a# x' q
  Float                                                      -1,060    +      12    -     883       -1,412
6 \) F& p3 k. ^5 l$ d  Other Federal Reserve assets                              176,891    +  76,100    + 135,994      183,890
6 ~( }7 y. ^4 \Gold stock                                                   11,041            0            0       11,041  Y( K( j3 o1 N/ a7 B0 {
Special drawing rights certificate account                    2,200            0            0        2,200
  z3 \. a' l' G' X2 T, CTreasury currency outstanding (7)                            38,774    +      14    +     146       38,774. F- y% q1 O5 L: O& d4 k7 J0 H
       ; k/ b* u: q4 Q# y0 e& ?: Z
Total factors supplying reserve funds                     1,186,957    + 203,616    + 275,321    1,248,8195 |# Q: P- }# t. L/ m
                                                                   ; ]' S" R; y5 T7 x
Currency in circulation (7)                                 833,900    +   1,514    +  24,055      836,437
( T2 u" g4 q5 P% o% bReverse repurchase agreements (8)                            59,790    +  14,047    +  24,652       90,673+ i. z3 `/ A+ \6 J/ u
  Foreign official and international accounts                56,219    +  10,476    +  21,081       65,673( t1 w2 W7 O) W0 T
  Dealers                                                     3,571    +   3,571    +   3,571       25,0009 x4 d! y% I! k( v5 t8 I! v. V  {
Treasury cash holdings                                          262    -       5    -      71          270& t7 A! ?8 v; ^9 U
Deposits with F.R. Banks, other than reserve balances       142,043    + 127,677    + 130,300      187,138       . \% E8 ^: c4 R" j
  U.S. Treasury, general account                              5,088    +     147    +     327        5,1750 s$ e6 t& {5 K# d* b8 W
  U.S. Treasury, supplementary financing account            117,046    + 117,046    + 117,046      159,8067 m! L1 S# L, E3 U* c
  Foreign official                                              119    -      49    +      22          1508 n7 D* F, f  L7 F0 \6 R' e4 P
  Service-related                                             7,363    +       3    +     716        7,3630 a' T  \; w6 P/ o5 B
    Required clearing balances                                7,363    +       3    +     716        7,363
# u3 O& l. h6 [9 r0 F0 a    Adjustments to compensate for float                           0            0            0            0( L- ]' D7 k7 p" n6 u, [+ n
  Other                                                      12,427    +  10,530    +  12,189       14,644+ i! |) [$ ^4 O+ D
Other liabilities and capital (9)                            46,456    +   2,873    +   5,306       46,361
) z6 u. |* {1 P" U
7 h! v; g# F8 M% C* [  E3 kTotal factors, other than reserve balances,                                        % a8 q- c% }7 y0 {9 @7 h' b" `9 g
   absorbing reserve funds                                1,082,451    + 146,106    + 184,241    1,160,879$ i' I  F7 r- L4 H6 ^2 j

; J1 S. f1 B8 J  H+ @9 h( C1 C# vReserve balances with Federal Reserve Banks                 104,506    +  57,510    +  91,080       87,9412 y- m' J" [8 K3 c4 g7 |
                                                                ' S) t6 A+ ?9 l' y1 t
Note: Components may not sum to totals because of rounding.

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1. Includes securities lent to dealers under the overnight and term securities lending facilities; refer
6 ]  n1 j( Q3 y6 t4 u% k   to table 1A.  0 L! I; W( ^$ ?9 K
2. Face value of the securities. " Q- [' @3 _) r! o: p9 k
3. Compensation that adjusts for the effect of inflation on the original face value of inflation-indexed
3 k5 ?3 x% u. u3 W   securities.
& P3 p' G' N7 J) @% y% s. D1 h1 P4. Cash value of agreements.
1 O) u0 A+ L& I  J5. Includes credit extended through the Primary Dealer Credit Facility and credit extended to certain  N. N2 }2 ^% s, @$ k9 V
   other broker-dealers./ P1 O8 M, ~0 i4 q3 L8 _$ W
6. Fair value.  Refer to table 2 and the note on consolidation accompanying table 5.
$ y, B9 X- k/ W0 C- I# B, L/ @7. Estimated.
4 x$ T; \9 Z! Q4 u& [8 z4 p8. Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury securities.
* _/ `5 g! m8 q9. Includes the liabilities of Maiden Lane LLC to entities other than the Federal Reserve Bank of New
. L) g. @' C0 `  K0 i' f: x3 o; b   York, including liabilities that have recourse only to the portfolio holdings of Maiden Lane LLC.- x9 O' B. j: V9 n9 A, S
   Refer to table 2 and the note on consolidation accompanying table 5.
4 u% F& x7 ?! v5 s! p
" E9 y8 ~, m. h3 vSources: Federal Reserve Banks and the U.S. Department of the Treasury.5 C. b' J5 r* I0 a

% V) ]9 i/ c$ V5 I4 d; _5 w* l8 ^! @! [& J' h+ H; Z
1A. Memorandum Items, September 24, 2008 $ [8 T8 Q+ \0 ]: ?* ?' m5 W0 B% |2 P
Millions of dollars3 [- h# a3 I" c- D, Y4 J
                                                                   Averages of daily figures
5 Q" ]% m$ Z. x0 `; g( c* \Memorandum item                                           Week ended   Change from week ended     Wednesday
: j9 U( D- o4 B6 D7 u* q! m                                                         Sep 24, 2008 Sep 17, 2008 Sep 26, 2007 Sep 24, 20081 O$ i! w5 R; h0 P% v

- d' [2 a  @* E+ ?0 IMarketable securities held in custody for foreign
7 S5 U  S0 @( N9 o  o      official and international accounts (1)             2,421,895    +  13,040    + 426,649    2,435,934
) s. V: J5 O! I9 q  U.S. Treasury                                           1,458,093    +   8,480    + 243,251    1,469,207
. \" }! L) D1 F/ n$ w' l  Federal agency                                            963,802    +   4,560    + 183,398      966,727
% [$ X& E9 k# o  a: USecurities lent to dealers                                  204,948    +  79,274    + 201,629      190,532   
( Z- ?. k/ h! w  Overnight facility (2)                                     19,312    +  10,908    +  15,993       16,0593 t9 C3 L6 e. P$ d; L
  Term facility (3)                                         185,636    +  68,366    + 185,636      174,473
# W. g+ v$ m! C1 c9 X9 `) F* s8 w
Note: Components may not sum to totals because of rounding.9 _' o! I9 ?2 C* m; z

+ ]. E+ @6 p0 D4 F1. Face value of the securities.  Includes U.S. Treasury STRIPS and other zero-coupon bonds at face value." D; q* ^! J/ l9 p  F, q) l
2. Fully collateralized by U.S. Treasury securities.6 V& M5 l% }  x; R" U, l
3. Fully collateralized by U.S. Treasury securities, federal agency securities, and other highly rated debt
0 ?" t0 v' e$ h   securities.
" ^, ]6 Q$ s6 |: N/ L: }! o) Q+ o& N

$ W6 {' m4 V* N6 T- I; C" ]2. Information on Principal Accounts of Maiden Lane LLC
5 n% ~" _5 \+ }* C0 vMillions of dollars4 }' @. u2 L2 F
                                                                                                  Wednesday/ o! c& D) R+ Y) P) O' k& W
Account name                                                                                    Sep 24, 20088 m' S% n' Z6 T  d* e
         
9 c* y- |. Y: _$ t( e8 P3 pNet portfolio holdings of Maiden Lane LLC (1)                                                       29,407( J9 e5 W4 h# H7 _0 j, k( `

" w1 x. C/ i& Y" t& g7 U8 f# XOutstanding principal amount of loan extended by the Federal Reserve Bank of New York (2)           28,820
4 C) l- C: l! {) v# Z+ O1 ~Accrued interest payable to the Federal Reserve Bank of New York (2)                                   161
' v- R9 N4 ^) |8 |0 O' N8 LOutstanding principal amount and accrued interest on loan payable to JPMorgan Chase & Co. (3)        1,169
, |$ y: Y0 Y" W( X( K( g
3 G8 _# U+ g& a* @* e  @1. Fair value. Fair value reflects an estimate of the price that would be received upon selling an asset if
: r9 N) O" q0 m2 j$ w3 W$ g   the transaction were to be conducted in an orderly market on the measurement date.  Revalued quarterly.
5 c9 Z( m1 z! t9 H+ D! s   This table reflects valuations as of      June 30, 2008.
' P! A3 c. l  y( U& A2. Book value.  This amount was eliminated when preparing the Federal Reserve Bank of New York's statement% Y$ g9 Z) p$ {  y1 A
   of condition consistent with consolidation under generally accepted accounting principles.  Refer to
* i/ g* [3 G4 W" h  q% v6 }   the note on consolidation accompanying table 5.2 `5 l6 n- T5 W
3. Book value.  The fair value of these obligations is included in other liabilities and capital in table 1 ; k0 @. E- @  w9 t
   and in other liabilities and accrued dividends in table 4 and table 5.5 Q2 W" m6 c9 c9 V
, b4 @( L0 D9 T$ U9 R$ g5 N( K
Note:  On June 26, 2008, the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) extended credit to Maiden Lane LLC & R" B3 C1 s- E, d* u7 T( j
under the authority of section 13(3) of the Federal Reserve Act.  This limited liability company was formed
) K1 `- h. |$ C2 wto acquire certain assets of Bear Stearns and to manage those assets through time to maximize repayment of
! i& m  I( b1 zthe credit extended and to minimize disruption to financial *****.  Payments by Maiden Lane LLC from the
; v; n+ v! r9 B: n8 z$ ^. D1 g" Sproceeds of the net portfolio holdings will be made in the following order: operating expenses of the LLC,
' m6 J+ o( D) L$ y- {! G0 {; A! J) d# Pprincipal due to the FRBNY, interest due to the FRBNY, principal due to JPMorgan Chase & Co., and interest 9 O, Y2 z, @  s$ b, }& Y6 R4 K
due to JPMorgan Chase & Co.  Any remaining funds will be paid to the FRBNY.

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3. Maturity Distribution of Term Auction Credit, Other Loans, and Securities, September 24, 2008  b( X0 b2 q  O5 ~! ?' B1 ?0 p0 }
Millions of dollars
- X  b) K5 w. r6 P                                                     U.S. Treasury       Federal agency                Reverse
, F0 i/ y3 d7 u& J) y+ ZRemaining maturity             Term      Other       securities (2)        securities       Repurchase repurchase
' r& i! a( I( P9 V5 X( D: z0 F                             auction     loans              Weekly                Weekly    agreements agreements
; I4 {% S; ]( E8 g6 |1 y! J3 n                              credit      (1)     Holdings  changes    Holdings   changes      (3)         (3)    ) _3 p5 }* O4 _% w# q3 W9 n, \
Within 15 days               100,000    135,248     19,326  +   2,968        395  +     395     46,000     90,673
4 n- p, g  G* S3 {16 days to 90 days            50,000     77,174     23,716  -   6,285      5,632  +   5,632     40,000          0
, E! i5 q" j/ Q) W91 days to 1 year                ---     49,919     68,105  +       4      3,973  +   3,973        ---        ---
! V6 J' ~; a" Y' ^6 G; JOver 1 year to 5 years           ---        ---    170,694  +      18          0          0        ---        ---' i: I& {7 T# Z. g8 b
Over 5 years to 10 years         ---        ---     93,353  +      12          0          0        ---        ---
! v8 V9 ?/ b. sOver 10 years                    ---        ---    101,384  +      23          0          0        ---        ---- ]) [' v9 c4 z) ]
                             
7 w1 Y7 W2 x' bAll                          150,000    262,341    476,578  -   3,261     10,000  +  10,000     86,000     90,6731 R: \% W0 B$ N" j- O7 Y

$ [4 d! j* Q/ K( d$ Q7 v* _Note: Components may not sum to totals because of rounding.
; M' u6 @3 |$ K9 l7 Y. c5 \---   Not applicable.' N: p3 x7 Q7 {

9 ~! o# H; \- {1. Excludes the loan from the Federal Reserve Bank of New York to Maiden Lane LLC that was eliminated when' H) O) }& u$ B# G, S
   preparing that Bank's statement of condition consistent with consolidation under generally accepted
" x+ C- ]4 t6 u  i: W" y1 z+ X   accounting principles.  The loan to Maiden Lane LLC is designed to be repaid from the orderly
1 V2 n( `! w- P5 `( h. M   liquidation of Maiden Lane LLC's portfolio holdings and does not have a fixed amortization schedule.
( J1 X  m, @0 G: O  M$ |5 P2. Includes the original face value of inflation-indexed securities and compensation that adjusts for the . I; C0 e& s$ X! S/ w* z; s
   effect of inflation on the original face value of such securities. . M! G1 |% [0 B& x8 o5 }0 S0 h
3. Cash value of agreements.
: m+ [1 h  X0 i" s
( R6 _! _* t- x
2 l9 a3 M( G+ S' O3 E/ r4. Consolidated Statement of Condition of All Federal Reserve Banks
3 {/ J" R  c. z! H* O. R- TMillions of dollars$ h" f% |1 ~5 `6 D
                                                 Eliminations                          Change since: h/ w! p5 c0 Z
                                                     from       Wednesday        Wednesday        Wednesday
5 t$ q8 `1 j) M* A4 k( gAssets, liabilities, and capital                consolidation Sep 24, 2008     Sep 17, 2008     Sep 26, 2007
0 G, `; `0 s3 h% }2 z- d* E* A* A+ k& O5 o, H, J$ ?
Assets
3 i: l. \7 Q: E' i+ qGold certificate account                                           11,037                0                0( X8 f* c) y8 Z$ k9 T
Special drawing rights certificate account                          2,200                0                00 z4 V& p& f/ d( E. W- M1 q
Coin                                                                1,494        +      26        +     389& c- N+ G0 R6 Q/ b
Securities, repurchase agreements, term auction
. W) ~& w. K0 P; A% K8 g, f      credit, and other loans                                     984,920        + 135,787        + 149,080
% w- d" a) P. l: Y  Securities held outright                                        486,578        +   6,739        - 293,055% Q& j( d1 c* b  C2 |9 C2 m
    U.S. Treasury (1)                                             476,578        -   3,261        - 303,055       ) s( Q' k0 d8 A3 m
      Bills (2)                                                    18,423        -   3,317        - 248,596
$ Z( N( ?# O, E4 l1 j      Notes and bonds, nominal (2)                                411,731                0        -  60,411
3 `  W6 K; p1 E3 @0 d3 D: y- K, d      Notes and bonds, inflation-indexed (2)                       39,832                0        +   4,079# c, z: w9 `) v7 |. Q' x& G! L
      Inflation compensation (3)                                    6,593        +      57        +   1,874
" y& K  R, |7 g0 K3 U( D+ i+ C  y    Federal agency (2)                                             10,000        +  10,000        +  10,000! E5 S  Q* ]( S: v1 T
  Repurchase agreements (4)                                        86,000        -  12,000        +  30,000      ~( A- b# L- X, i
  Term auction credit                                             150,000                0        + 150,000- _1 w3 J( E! Y+ ?6 y, G2 V
  Other loans                                                     262,341        + 141,047        + 262,134  n  P& u$ `" ]' \2 k
Net portfolio holdings of Maiden Lane LLC (5)                      29,407        +      40        +  29,4072 E& D; j( K$ c' Z4 N* H
Items in process of collection                         (474)          968        +      60        -   1,639
) \, r3 T# y; }( ~9 B% WBank premises                                                       2,169        +       1        +      79
, u" F) F9 L+ N7 d, G$ X: dOther assets (6)                                                  181,718        +  82,429        + 142,905" G6 i  `6 I" X) ]. V3 l. u' D. j
     
+ b6 d* s! y# X& c! q* m- _      Total assets                                     (474)    1,213,912        + 218,342        + 320,2218 o3 l$ s! E* n8 I* [$ O; }
                          
# x6 O9 D5 Y3 qLiabilities
: E4 G% j7 ^- Q6 O, M9 o9 P( T2 ZFederal Reserve notes, net of F.R. Bank holdings                  799,422        +   3,328        +  24,579& a  f& F) D# B: N
Reverse repurchase agreements (7)                                  90,673        +  44,040        +  55,361
* G3 H4 v9 a4 }$ p% ]8 h  g  BDeposits                                                 (0)      275,076        + 169,031        + 235,565      
/ i4 f9 E$ F+ x, N  Depository institutions                                          95,301        +   6,199        +  61,062' t4 L: q6 C9 c, |
  U.S. Treasury, general account                                    5,175        -     337        +     232
( W5 A8 O+ z' ^/ P  U.S. Treasury, supplementary financing account                  159,806        + 159,806        + 159,806
' ]. @2 V# b' G4 r$ a2 h  Foreign official                                                    150        +      48        +      548 i" e8 F6 \  F
  Other                                                  (0)       14,644        +   3,314        +  14,411* J( t* ?4 S" K- b4 v
Deferred availability cash items                       (474)        2,380        -     234        -     800( n- a  O7 T1 E
Other liabilities and accrued dividends (8,9)                       4,602        +   1,753        -   1,404: g! E6 X0 H& h" [( E5 h
6 Z& v& p, F4 X6 j' G3 @
      Total liabilities                                (474)    1,172,153        + 217,918        + 313,302( _2 o* y$ g, K8 y: ^' g8 v# i
                          9 F( q# A% }8 A
Capital accounts
, U& L" w: s# d: CCapital paid in                                                    20,236        +      25        +   3,0895 I+ o% E5 i2 c9 v% A  K* I
Surplus                                                            18,516                0        +   3,091
. ?9 _6 [. {+ s  d. V2 JOther capital accounts                                              3,008        +     400        +     740
) h4 T8 S8 }$ a0 s. S. S8 ^, p. X* r2 Z
      Total capital                                                41,759        +     424        +   6,919+ _( Q$ x' r, `0 m0 d6 z
+ U; U- H5 U0 r5 H% F+ `% k
Note: Components may not sum to totals because of rounding.

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1. Includes securities lent to dealers under the overnight and term securities lending facilities; refer( |" ?+ g5 E0 e  Z6 U7 F0 n, y
   to table 1A.+ |- N1 e: \# C$ Z
2. Face value of the securities.# L0 @* S$ L/ n) M8 S
3. Compensation that adjusts for the effect of inflation on the original face value of inflation-indexed* q6 I( S$ Q' U1 E; S* W' U, I' G
   securities.
/ d5 q/ N' H9 g" L+ g4. Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury and federal agency securities.
$ H0 k+ r% x4 s7 u/ P5. Fair value.  Refer to table 2 and the note on consolidation accompanying table 5.: d: c) {8 Z0 t" [# z
6. Includes assets denominated in foreign currencies, which are revalued daily at market exchange rates.
; J6 a& U& \0 d, G/ a7. Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury securities.. K# |, T( c( ~" V/ @
8. Includes exchange-translation account reflecting the daily revaluation at market exchange rates of
6 B/ b( _# R1 t0 c' t0 T7 G+ A   foreign exchange commitments.3 r8 ?0 H# q3 C$ v: e% m3 W/ ]9 T% ~
9. Includes the liabilities of Maiden Lane LLC to entities other than the Federal Reserve Bank of New- N2 l; `. \. `# W/ S+ G2 t
   York, including liabilities that have recourse only to the portfolio holdings of Maiden Lane LLC.
4 P" u, d( ]; ]7 f   Refer to the note on consolidation accompanying table 5.
& c% y5 H9 F. c5 O7 ]5 D8 a
# J. h- H* x2 P( }" C9 \: N) V5 L1 H7 J$ F: z, ~1 n
5. Statement of Condition of Each Federal Reserve Bank, September 24, 2008
9 A3 ~7 m/ Q% f4 J3 K- o+ vMillions of dollars& i. F  W4 p9 d% M
                                                                                                                                                            Kansas                 San  A) T$ i- u% J) S
Assets, liabilities, and capital               Total     Boston   New York Philadelphia Cleveland   Richmond   Atlanta    Chicago   St. Louis  Minneapolis   City      Dallas   Francisco( z6 L. s3 b9 g9 }

: _7 D) T& n% x' s( FAssets                        0 I; U" i! i0 t, h
Gold certificate account                      11,037        424      3,935        453        423        891      1,221        913        344        199        349        636      1,249& P) V( K6 g$ k$ V+ G
Special drawing rights certificate acct.       2,200        115        874         83        104        147        166        212         71         30         66         98        234
  u5 [3 q+ C  H7 B8 P! PCoin                                           1,494         40         73        112        129        191        195        174         57         52        106        163        202# C3 u6 ]( i0 h0 y; ^) a3 B
Securities, repurchase agreements, term
' O1 B  ~/ K" V' j1 i" v, ]      auction credit, and other loans        984,920    101,009    466,774     27,454     31,012     67,153     64,953     55,066     22,263     11,523     25,670     27,650     84,394  X% D1 L  }) E- {. Z9 z6 q
  Securities held outright                   486,578     20,409    173,122     21,245     18,451     44,122     48,414     42,945     16,814      9,186     17,866     20,184     53,8218 g7 L, ]' U) f/ Q9 l2 C
    U.S. Treasury (1)                        476,578     19,990    169,564     20,808     18,072     43,215     47,419     42,063     16,469      8,997     17,499     19,769     52,7156 y- [0 P$ {  {8 M
      Bills (2)                               18,423        773      6,555        804        699      1,671      1,833      1,626        637        348        676        764      2,038; c8 b% {9 ~. R. o. z" s  D( i
      Notes and bonds (3)                    458,156     19,217    163,009     20,004     17,373     41,545     45,586     40,437     15,832      8,649     16,822     19,005     50,677
8 b3 ]# S, q$ R$ _3 Y  W) A, g5 ~0 J    Federal agency (2)                        10,000        419      3,558        437        379        907        995        883        346        189        367        415      1,106' R' |) `0 K; u5 c
  Repurchase agreements (4)                   86,000      3,607     30,598      3,755      3,261      7,798      8,557      7,590      2,972      1,624      3,158      3,567      9,513' d/ a* {& ]/ e- ~, C, T
  Term auction credit                        150,000      4,300     82,865      1,782      9,300     14,852      7,690      3,051      2,075         55      4,600      3,000     16,430     
0 x9 T+ |, G4 U% A& C; P4 p  Other loans                                262,341     72,693    180,190        672          0        381        292      1,479        402        658         47        898      4,630
6 O6 }& w2 G- J1 ]+ m5 xNet portfolio holdings of Maiden Lane ' ~1 c( l$ }/ ^% G- H' u- O
      LLC (5)                                 29,407          0     29,407          0          0          0          0          0          0          0          0          0          0( V/ U, ^% F+ _) W
Items in process of collection                 1,442        277          0        -30        291         59        228        107         18        101         76        114        200& K- O6 A# F7 e' a8 G* Z- j
Bank premises                                  2,169        121        211         64        150        213        226        208        128        111        275        252        209
8 E0 ~- J5 V0 L% l' [' MOther assets (6)                             181,718     10,057     47,925     16,965     12,212     46,439     14,182      8,543      2,101      3,472      2,271      3,873     13,6799 n4 ]+ ~( B5 o# D9 x! G
Interdistrict settlement account                   0    -45,820    +22,560    - 1,253    - 3,312    -23,092    +24,214    +13,823    + 5,367    + 2,054    + 3,444    + 5,619    - 3,604
, w+ u8 F. f) W; R! O: r7 N) D" O/ ~4 {& `+ K  U1 x6 \
      Total assets                         1,214,386     66,222    571,760     43,849     41,010     92,001    105,384     79,045     30,350     17,541     32,257     38,404     96,5637 R& k5 x7 h; D& x% j8 h$ G, f

8 H! {2 b; t5 \* v5 J9 |Note: Components may not sum to totals because of rounding.

浪里淘金

1. Includes securities lent to dealers under the overnight and term securities lending facilities; refer to table 1A.
0 i6 a2 Q, s$ s4 c' T6 G2. Face value of the securities.
0 a: l& o2 {( j3 s9 z3. Includes the original face value of inflation-indexed securities and compensation that adjusts for the effect of inflation on the original face value of such securities. ( Y" }4 f8 g% i% p/ ?- M: c
4. Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury and federal agency securities.: N( S3 m1 m7 B, X" |: s. i! J% J
5. Fair value.  Refer to the note on consolidation below.
. @  o5 c% @8 s: d6. Includes assets denominated in foreign currencies, which are revalued daily at market exchange rates.
5 L7 S8 u3 i0 E2 U6 ~% K
& F) U- z" y& K8 NNote on consolidation:0 Q3 Z! z& L$ S% L
On June 26, 2008, the Federal Reserve Bank of New York extended a loan under the authority of section 13(3) of the Federal Reserve Act to Maiden Lane LLC, a limited liability company ) i: V4 j# d* {" i: \& z6 [9 o
formed to acquire certain assets of Bear Stearns.  The Federal Reserve Bank of New York is the primary beneficiary of Maiden Lane LLC.  Consistent with generally accepted accounting 0 f7 J( t2 c) O/ |# V
principles, the assets and liabilities of Maiden Lane LLC have been consolidated with the assets and liabilities of the Federal Reserve Bank of New York in the prep***tion of the* r, _4 o3 b0 u. i
statements of condition shown on this release.  As a consequence of the consolidation, the extension of credit from the Federal Reserve Bank of New York to Maiden Lane LLC is- Q) E3 o$ G: ?$ f: P9 C! T
eliminated, the net assets of Maiden Lane LLC appear as an asset in this table (and table 1 and table 4), and the liabilities of Maiden Lane LLC to entities other than the Federal 2 ~9 `$ `% V* x' W6 n- f
Reserve Bank of New York, including those with recourse only to the portfolio holdings of Maiden Lane LLC, are included in other liabilities on the next page (and in table 1 and ) ?9 q6 m' `& d7 k- q0 h4 q0 r$ @* M$ ~
table 4). , a" V% P6 E8 D* ?, r' B
) K$ Y8 L% D( x8 `; Q
7 v$ ]# k- e  @  }9 s+ O2 r
5. Statement of Condition of Each Federal Reserve Bank, September 24, 2008 (continued)) ]# D' r2 i$ U
Millions of dollars
0 u2 w7 z+ I7 |  T) ~                                                                                                                                                            Kansas                 San
4 t$ B9 e# f' u5 ^2 d- pAssets, liabilities, and capital                Total     Boston   New York Philadelphia Cleveland   Richmond   Atlanta    Chicago   St. Louis  Minneapolis   City      Dallas   Francisco
: ?/ x5 r7 K2 W0 w# r
1 E0 \; P4 ]+ V3 OLiabilities                         + h* G1 k# D' p7 S$ |
Federal Reserve notes outstanding             989,581     37,180    353,830     41,020     39,517     80,736    120,762     80,762     29,947     17,501     30,768     54,908    102,649) r% B& x+ g- t2 c/ e' H) I0 Z" Z5 R
  Less: Notes held by F.R. Banks              190,158      5,809     51,602      7,063      8,826     13,185     29,934     14,554      3,704      3,005      3,775     23,169     25,532
$ ~$ @% _# M' B7 R: B8 Q3 N    Federal Reserve notes, net                799,422     31,371    302,229     33,956     30,691     67,551     90,827     66,208     26,243     14,496     26,993     31,739     77,117' T/ M2 i2 n" c* }
Reverse repurchase agreements (1)              90,673      3,803     32,261      3,959      3,438      8,222      9,022      8,003      3,133      1,712      3,329      3,761     10,029
  h* T, ]# d2 V; m' Y9 m% `7 h# oDeposits                                      275,076     28,957    224,512        729      3,249      4,972      1,662      1,617        382        271      1,144      1,829      5,752
2 j# L1 |0 M4 V6 A& g* Y; x  u6 i  Depository institutions                      95,301     28,939     44,857        725      3,244      4,900      1,659      1,615        372        271      1,142      1,828      5,749
  R9 M" i) m: P* a8 R8 }9 Y* B5 w- x  U.S. Treasury, general account                5,175          0      5,175          0          0          0          0          0          0          0          0          0          0
! l  }, Q" j- X7 ]8 K$ g" N* }  U.S. Treasury, supplementary+ X& }. O( w3 r4 c4 t
    financing account                         159,806          0    159,806          0          0          0          0          0          0          0          0          0          0+ c# R; _+ k- Y
  Foreign official                                150          2        120          4          3         11          3          2          0          1          0          1          3* ^& ?+ X# {: W4 Z' w: ?2 b
  Other                                        14,644         15     14,554          0          2         61          0          0          9          0          1          0          00 F/ W, Z. T. D+ H. B0 [0 H
Deferred availability cash items                2,854         52          0        451        450        240        221        242         53        262        219        238        427; e- ^3 W% v7 Q- {' b0 f+ j
Other liabilities and accrued                 - n" X, O- b# ^; E$ }
  dividends (2,3)                               4,602        154      2,091        184        183        443        369        301        154        107        125        176        316' z+ @' f* q* j4 |  `2 u
   
6 n$ U  l; f" T4 j6 m# i      Total liabilities                     1,172,627     64,337    561,092     39,279     38,012     81,429    102,101     76,371     29,964     16,849     31,810     37,742     93,641- ~4 N& }, S" W) m
                              + e  B5 U# T9 l0 r- ]2 l- G- i7 e
Capital                    6 a$ [  @: x3 D: U* g
Capital paid in                                20,236        784      5,087      2,328      1,521      5,213      1,605      1,305        182        320        210        268      1,413
& |5 `  m/ |, q0 a/ JSurplus                                        18,516      1,050      4,678      1,814      1,291      4,999      1,426        815        180        355        193        364      1,351
) N' R  o# H9 {2 p) k# G# B* K6 @Other capital                                   3,008         51        902        429        186        360        253        553         25         17         43         30        158
2 s0 N5 |3 e+ O1 ~. ^, a' C
* c% `& @7 m# G% w) d; o! M      Total liabilities and capital         1,214,386     66,222    571,760     43,849     41,010     92,001    105,384     79,045     30,350     17,541     32,257     38,404     96,5637 D0 @/ p2 O# C: z4 a$ V  y+ o: X) W
                              0 ^4 T+ o& V$ ]
Note: Components may not sum to totals because of rounding.
/ b$ s" d/ L9 ]# ^- a( V1 U5 E2 l6 N3 d& t& B
1. Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury securities.
) L- d5 H1 j. v) ?! w; z0 X/ `) R2. Includes exchange-translation account reflecting the daily revaluation at market exchange rates of foreign exchange commitments.$ m0 u* M& i- \! v; u
3. Includes the liabilities of Maiden Lane LLC to entities other than the Federal Reserve Bank of New York, including liabilities that have recourse only to the portfolio holdings of
+ Y5 e0 K! v! h2 W" X% b, d  S   Maiden Lane LLC.  Refer to the note on consolidation on the previous page.7 w& v4 M. J3 G8 M

) D) N: x  D2 ^4 o) I0 d9 R) V3 j
1 Z2 _7 B" M! w: D6. Collateral Held against Federal Reserve Notes: Federal Reserve Agents' Accounts& x, J6 k2 O, X
Millions of dollars) V! t1 R) H( ?7 Z" U3 |. }

* j+ }$ A5 M7 Y1 U2 l7 o; O8 ]Federal Reserve notes and collateral                                                              Wednesday
! Z+ z4 @, C# o* r+ S3 s                                                                                                Sep 24, 2008
% T( u  s" U# f              8 O( ^. T& O; k% Y2 ~0 [4 W; r) y4 g
Federal Reserve notes outstanding                                                                  989,581
% }" s2 O- U2 O: N+ C  Less: Notes held by F.R. Banks not subject to collateralization                                  190,158
# q6 Y: d4 l/ K% {    Federal Reserve notes to be collateralized                                                     799,422
! q' ?2 _1 J. m7 fCollateral held against Federal Reserve notes                                                      799,422+ I: W" o$ r8 C# B- I4 E
  Gold certificate account                                                                          11,037
0 `4 j) g+ E7 i! e; ]5 x  Special drawing rights certificate account                                                         2,200/ O0 |*