幕小后

sp;  我们应该看到，自从“8·31”招拍挂大限之后，中国土地价格的“福利”时代就像职工福利分房时代一样，一去不复返了。一个便宜的地块究竟该给谁，民营？国资？外资？谁也没法解决。2008年3月，一位高级领导受贿1600万元被判死缓，其中超过1500万元是收受地产商的贿赂，而国土资源部同一时间公布的“百日行动”成果，有2700多人因地获刑。因此，土地操作透明、公平、公开，这是大势所趋。今天在土地供给这个问题上，是房地产开发商与地方政府之间的一个相互博弈过程。地方政府拍高地价，它就可以多拿钱。地方政府拿到钱之后，还要跟中央政府去分这笔钱，地方政府和中央政府之间也在博弈。卖地的这笔钱是中央政府和地方政府在分。所以，当中央政府实施宏观调控，希望我国的房价不要涨的时候，可地方政府却不希望房价跌，因为拍地的钱可以解决它所有的事情。地方政府有好多事情都靠拍地的钱去办，比如，地方城市要修路，要建设公共设施，还有基础教育、补助大学等等，都得由地方财政出钱，卖地变成了地方政府第二财政收入的来源。这笔钱的多少对地方政府很重要，所以房地产开发商希望地价能够低一点买到，可地方政府希望卖高价，而且各个地产商之间又在相互竞争，导致一块地价越拍越高，才会喊出天价。但是地价的高低并不是地方政府的意志能决定的，各个房地产商都在争，争来争去就把一块地价给抬上去了。

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那我们说，在房地产开发商之间，有内地的房地产开发商，有香港的地产老板，还有国外的地产老板，他们都来竞争这块地，看谁最终出价高。房地产商之间也在进行一场博弈，现在是境内房地产商跟境外房地产商在博弈，看究竟谁有钱能把一块地拍走。
所以，有房地产商跟地方政府的博弈，有地方政府和中央政府的博弈，有境内地产商和境外地产商的博弈，那么这一块地价当然越拍越高。这就是我国地价居高不下的一个非常重要的原因。土地稀缺，拍一块就少一块，这谁都明白。今天拍到手，明天就会涨，大家都这么想，所以地价越拍越高。地价高了，房价能不高吗？房价高了，买房的钱能付得不高吗？这是一个正常的原因。
问题的关键不是阻止政府拍卖这么高的地价，而是应该探讨政府拿这些高地价的收入干什么。
土地归国家所有，就是全民所有，那政府就没有理由代表全民贱卖这些土地。土地既然已经进入市场经济的生产要素中开始流转，就应该由市场供求关系来决定它的价格，这也是正常的。这些收入流进了政府腰包，政府又应该怎么花才能代表全民利益呢？
总不能按人头分配吧？因此是否有办法来考虑取之于民，用之于民呢？
政府是否可以考虑这样做：买不起房的人很多，政府把高价卖土地得来的钱建一个基金，去补贴住房的弱势群体。这笔资金可以用于建设经济适用房，可以用于廉租房补贴，也可用于道路建设。因为城市中心的土地资源太有限，太贵了，这些土地也应该发挥它应有的商业价值，贵一点是应该的。那么土地不够，只有通过修地铁、修轻轨，向城边、城外，甚至卫星城要地。

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每个人的能力不同，收入也不同，意味着每个人的时间价值不同。收入高的人住在离城市中心近的地方，节约交通时间，他为此而支付高额房价，这是符合资源合理配置原理的。今天的中国，给了每个人公平的竞争机会，是一件幸事。饲料大王刘永好当初也卖过鹌鹑蛋，很多网络富豪也出身贫寒，每个人靠公平竞争和努力去改善自己的生活，这是理所当然的。
政府的责任就是实现社会公平，给每一个人均等的机会。不能说你今天是穷人，你就永远是穷人；你今天没房住，你工作能力差、收入差，就永远没房住。
政府就是要解决公平问题，要加强转移支付。土地收入、税收都是这样，从相对有钱的人那里收来钱，转移支付给那些穷人，那些更需要帮助的人，可以通过办教育、修路、建经济适用房来实现。
当然，我们希望专款专用，也是师出有名，否则大家都问这笔财政收入干什么去了？关键是让经济适用房有制度和资金的双重保障，同时也适度抑制地方政府的卖地冲动，不要觉得这块土地拍卖，财政收入一上来，就可以干这个干那个了，可以去修巨型广场，建豪华办公楼。即使我们无法要求地方政府把地价压下来，也没有必要把这个价格千方百计炒上去。老百姓眼看着房价涨，财政收入跟自己没关系，生活负担还一个不能少，能不抱怨吗？
中央政府确实想控制房价，但只是一厢情愿。地方政府不愿意，这里涉及地方利益问题。有一年中央政府宏观调控，下了好几道“金牌”都不见效，结果有一阵突然效果明显了，一打听，三个地方负责人一撤职，马上见效。这也是中国今天面临的重要问题之一。
政府，说到底就是要维护社会公平，当好裁判，做好转移支付的工作，这是政府的天职。

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出现这种情况，政府不管不行，不管地产商有多少个不愿意，这是事关全局的利益。如果泡沫膨胀起来，破灭了，即使老百姓埋单，最后还是要政府来收摊子，政府要挨骂的。美国政府今天在收摊子，动辄上千亿美元注入市场，就是怕出现“雪崩”。由此可见，美国经济再发达，也不能逃脱市场的规律和力量。
投资人怎么办？
      每当夜晚走在大街上，看到高楼林立，看到五彩缤纷的夜景，我会想，没有这些房地产商们，我们不会有今天这样繁华的城市，不会有这样的投资环境。在这些绚丽的城市中，地产商贡献了他们的辛勤与智慧。房地产这个领域，是中国经济在二三十年经济增长中的一次历史性机遇，被我们这代人赶上了。我们这一代人可能建完了过去几千年无法完成的房屋总量。日新月异的城市建设，给中国带来翻天覆地的变化，也带来中国改革开放取得了巨大成就的直观印象。你去欧洲、美国看看，还有像我们中国这样快速度建房子的吗？没有了。这些所谓发达的国家或者城市已经归于平静，几十年来基本还是那个样子。而中国正在热火朝天，百端待举。这是一次历史性的机遇，一定要有人去抓，抓住是对的。但是，我们也不可以超载，更不可以透支未来，不能没有防寒冬的意识。
     大家知道，天津有一个做房地产的顺驰公司，那是孙宏斌1994年成立的一个小公司。1998~2002年，他在天津发展了三十多个项目，成绩也就一般。但在2002年国家出台了“招拍挂”政策之后，他从天津走向全国，到处买地。他所到之处，不管多高的地价，他都高价拍下。当时他手里自有资金只有10个亿，竟然拍下价值60亿人民币的土地。在2002~2003年这一年之内，他手里的土地就储备到1200万平方米，仅长江三角洲一带就有4000平方米。顺驰公司从一个地方的小公司摇身变成全国性大公司，储备土地的规模大出太多太多，引起了外界的质疑。顺驰凭什么只用这么少的钱，却买了60亿元的土地？他的钱从哪儿来的？他到底有什么目的？为什么把地价炒那么高呢？

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后来，我国政府的宏观调控开始实施，法定存款准备金率陆续上调，银行对地产领域就越来越谨慎，甚至有的地方都不给贷款了。这时，顺驰公司的资金链马上出了问题，他欠银行太多的钱，当银行要强制收回贷款的时候，他没有办法。大约支撑到2006年，资金链条终于断掉，再借新债已经还不上旧账了。所以，孙宏斌只好和香港的一家公司签约，卖出自己的股权。现在对方公司占顺驰股份的94.7%，他自己只剩5.3%。
     2006年正是中国楼市大起、房地产大起的时候，这家公司竟倒在了大起之前的这一瞬间。为什么？只因为他买地太多了，找银行贷款的规模太大了。当政府宏观调控措施出台时，他扛不住了，只能倒下。
然而，顺驰的教训并没有给地产商们足够的警示，短短两三年过去，到2008年，同样是在宏观调控的背景下，房价的暴涨刺激了更多地产商疯狂扩张。
      据2008年4月《华夏时报》报道显示，某家大地产商在2007年频频成为地王，储地暴增8倍，达到4580万平方米；而截至2008年1月，这家地产商未偿还银行贷款及其他借款总额超过111亿元，这还不包括向机构投资者融到的10亿美元资金。在2007年9月，这家公司资产负债率竟然高达95%以上。而在宏观调控背景下最容易发生什么事呢？就是“屋漏偏逢连阴雨”，该公司原定于3月28日在港交所挂牌上市，结果临时被叫停。中国证监会明确表态，对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等的IPO（首次公开发行股票），将不予核准，这让40余家等候IPO上市的房地产企业感到了透心凉。
     全国6万多家房地产企业，有多少正在贷款艰难、上市无望、销售受阻的风雨飘摇之中？

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这些案例给中国的地产商们深刻警示：你一定要先掂掂，自己几斤几两，能扛多少斤，不要轻视国家宏观经济调控的力度和决心。如果你手上太多的钱是从银行贷来的话，你一定要想，当房地产业进入严冬，别说冬天，就是一场寒潮来临的时候，你不怕被冻死饿死吗？一股寒潮来了你扛得住吗？一旦扛不住，你只能倒下。

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大家看好地产行业没错，但你不能过量透支，更不能疯狂扩张。你要控制好自己的贷款规模，加大自有资金比例，便能够度过一个寒冬，你还有迎来春天的机会。现在不是比谁财大气粗，而是看谁活得最久，看谁能活到最后，看谁在每一轮经济大起和大落中都安然无恙，最终长成一个大公司，有自己的品牌，有信誉，有资金实力。
老百姓怎么办？
     说到这里，大家好像反而看不懂了。从前面一章似乎刚看明白，原来房子将来很可能还要涨，结果一看这章，政府廉价房要出台了，再一看房地产商们艰难成这个样子，这房价不崩了才怪！
      是的，这时候很多人看见大章小报都在报道地产商就要大量破产了，楼市拐点快出现了，地产泡沫要破灭了。果真是这样吗？
同样是2004年的宏观调控，同样是顺驰公司的失败，却并没有阻挡住随之而来的房价暴涨。地产商扩张过度，必然要遭市场的惩罚，但这与房价暴跌似乎没有绝对的正相关关系。不过，有人也许会倒下，但也许这正给了有准备的人以机会。
     这里讲个真实的故事，也让大家对买房的未来有一个真实的预期。
     2008年在清华大学新开的MBA班上，有一位韩国学生。1997年亚洲金融风暴来临的时候，亚洲“四小龙”和“四小虎”都倒下了，韩国也倒下了。我问这个学生：“1997年你们国家遭受金融风暴的时候，你最深刻的感受是什么？”他说：“让我感受最惨痛的是我不该贷款买房。”我接着问他：“为什么？”他说：“因为当时的贷款利率是3%，等韩国通货膨胀起来的时候，利率已经到了13%，贷款买房的人根本就还不上了，还有很多人失业，更还不上贷款了。身边很多的人把房产交给了银行，只是因为还不上银行贷款了。我的房子为什么没交银行呢？是因为我爸爸在国外工作，他每个月给我寄1000美元回来，我才够还银行贷款，否则我的房子也早交给银行了。”我又问：“你买的房子现在如何，房价跌了吗？”他说：“没有。”10年以后，这位韩国学生的房子没有跌价，这10年，韩国的地产也几乎没有跌过，到现在还是一路上涨。

[ 本帖最后由 幕小后 于 2008-7-28 19:52 编辑 ]

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这是一个非常典型的例子，说房价都在涨，但你自己却很可能“赔”，因为你可能因为失业没有足够收入还本，也可能因利率高涨无法付息。这是两件事。
      房价要涨，你要买房，你一定要问自己，我有承受力吗？我找银行贷款，贷多少合适？我能不能还上？当经济遇到挫折的时候，很多人可能失业，当利率迅速上升时，我还有还款的能力吗？我买了房后，能不能扛过哪怕一两年的寒潮期呢？

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1997年我在香港时，看到报纸上登了这样的话：“中产阶级真悲惨，买房置地变成负资产。”什么意思呢？比如这房子总价1200万，我交了首付500万，找银行借了700万。等这房价跌到400万的时候，我从银行借了700万，银行把它收走拍卖的时候才值400万，我还欠银行300万。这300万就是负资产。香港20万人面临这样的痛苦，这20万人主要是中产阶级。
在这里我要告诫大家，在看到机会的同时，永远要会思考如果危机来了怎么办，不要一窝蜂，不要我说看涨你就跟着买。
尽管如此，还是有太多人希望听听我的建议，于是我在2005年6月《中国财富》杂志上写了一篇专栏文章《说房》，当时提出的那些观点，至今也没有大的改变，仍然可以摘录在这里跟读者朋友一起探讨。
假如我是你，我会这样做： 第一，假如我是一个靠工资吃饭的普通打工者，我会首选租房。其一是目前租金上涨幅度低于房价上涨幅度，甚至由于投资房产的人较多、央产房进入市场等原因，市场可供出租房越来越多，租金有下降趋势；其二是本着量入为出的原则，防范因为工作不稳定、收入不稳定、工作地点变迁、子女入学变迁等问题带来的固定供房负担。
第二，假如我已经积攒够了买房的首付款，有能力还月供了，我会买一套中等房价、交通比较方便的住房。不过在比较贷款方案时我会选择还款期限较长的方案，原因是尽管时间较长的方案利息负担很重，但我更希望尽量减轻每月的负担，以应对未来10年至20年时间经济收入的不确定性。
    其次，随着中国经济加速增长，通货膨胀也会呈现上升趋势。经济学原理告诉我们，在通货膨胀的环境中，欠债方才是受益方。所以，想要欠银行的钱本身并不是一件容易的事，全世界的银行都怕通货膨胀，因为你还它的钱越来越不值钱，而你的房子越来越值钱。所以，只要每月有能力还贷，就赶紧买。

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第三，假如我手上有一笔积蓄，够买一套房，我会一次性买下一套比较容易出租的住房。我不太在乎房价涨跌，原因在于眼下国内并没有特别适合的其他投资渠道。说白了，我把这笔积蓄用来买房，既可以抵御通货膨胀，还可以防范自己在其他投资项目上比房产亏得更多。
第四，假如我是一个房地产开发商，我已经身在其中并且有现房在手，我并不一定急于出售。一方面是如果集体降价回笼资金，其实谁也跑不了；另一方面市场总会有起有落，有落就有起，重要的是调整好自己的“仓位”，以保持足够的实力“熬”过这次房价调整可能的时间周期和价格周期。由于中国经济处于一个整体强劲的增长环境中，外来资金与看好中国的本土资金的巨大不确定性，尚很难断定这次调整和整顿周期的长短，因此持房在手的地产商不得不走一步看一步。
至于房价涨跌，我个人的看法是，以静态的眼光来看，中国的房价与人均收入比例确实很不合理；但以动态的眼光来看，人们的收入还处在一个整体的上升趋势当中。但市场的发展常常事与愿违，我们必须以客观的心态来对待市场房价的涨跌。
这是4年前的一篇文章，那时房价也叫得很高了，大家很希望跌，有段时间好几个大地产商都说快挺不住了。我也希望跌一点，大家心里都好受一点，我能买得起的希望也多一点，但我很清楚这样的情形往往“事与愿违”。
今天的情形与4年前何其相似！还是很多人感觉大跌在即，还是那么人心惶惶，但还是很可能机会与你擦肩而过。
坦率地说，今天的中国经济，尤其是地产和股市，乃至牵连出的其他经济现象，之所以让很多人看不懂，其中一个关键就是盘子大了，账不好算也就扯不清了。民间那一块，境外那一块，你肯定算不清，也不在政府宏观调控范围之内，所以既不容易看懂，更不容易控制得住。门外还卧着好多“老虎”没来得及搭上这班车呢。