神采基金

近期（近半年）一直观注谢国忠先生的文章，让我能有另一个角度看市场（全球）。近日谢国忠认为目前全球已进入滞胀期，各央行需接受经济衰退，才能有效反通胀。全球央行是美国国债的主要买家。为避免货币升值，央行只能被迫增加外汇储备。为保证流动性与安全性，它们通常会选择美国国债。从这个角度讲，美国国债定价可能并不合理，没有反映经济基本面。当金融危机过去后，通胀保值债券的定价将回落至正常水平。因此，各央行都在持有一份危险资产，它们不可能做到全身而退，将引发债券价格的暴跌。第一个抛售债券的央行将会获利。中国的外汇储备主要来源于电子、服装、鞋类、家具等劳动密集型行业，都是工人们的血汗换来的，中国不能接受 1.7万亿美元外汇储备中一分一厘的浪费，应尽可能抢先抛售债券。退出债市，央行资金应流向股市，最好的办法可能是通过指数基金或是代理人买进股指。如果央行在未来12个月内入市，短期会有损失，但长期仍会盈利。考虑到央行的资金规模庞大，它们也不能等到市场好转时买进，否则庞大的资金量将推高股价，在高位买进的股票将导致它们遭受损失。
　 股票在滞胀时期可能表现不佳。但股票的价值不会像债券一样随着通胀而出现缩水。只要滞胀结束，全球股市必将表现良好，重返高位。20世纪80年代的牛市，很大程度上就是受惠于70年代滞胀时期的股价低估。

[ 本帖最后由 神采基金 于 2008-7-4 19:41 编辑 ]

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