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中国社科院学者何帆认为，当前越南遇到的问题只是暂时性的“流动性危机”，而非长期性的“资不抵债危机”

越南正经历的严重货币危机，引起了周边国家的高度警惕。关于东亚与中国是否及如何救助越南，成为有关国家财政金融界的关注焦点。


一位曾担任央行货币政策委员会委员的知名学者对《第一财经日报》表示，在东亚货币合作的框架下，中国应该积极协调，帮助越南实现汇率稳定。他指出，越南是东亚清迈协议货币合作的参与国，中国和东亚应该采取积极措施援助越南。中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆也认为，亚洲应该联合救援越南，中国应该援助越南。


据本报记者了解，中国有关财政金融部门已经在收集越南货币危机的资料并进行研究。此前的5月30日到6月2日，越共中央总书记农德孟访华，在中越两国共同发表的联合声明中透露，双方签署了中国向越南提供优惠贷款和出口买方信贷等有关经贸合作协议。


危机蔓延可能性


越南6月3日召开的国会会议作出决定，将2008年GDP增长目标由原来的8.5%～9%下调为7%，会议认为在新形势下越南的首要任务是控制通货膨胀。


国际油价、粮价恶化贸易形势并推高通货膨胀，面临同样问题的不只是越南。在高通胀的背景下，目前印度、印尼、日本、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡、泰国的年通胀率都要高于基准贷款利率，都处于负利率形势。进入2008年以来，印度卢比、韩国韩元、印尼盾、菲律宾比索、泰国泰铢等货币均出现了对美元贬值的态势。


何帆指出，总体来说，亚洲国家的经济基本面仍然较好，但是和越南接壤的柬埔寨、缅甸等国家面临着和越南相似的经济困难。高盛就已经降低了马来西亚、泰国、印度尼西亚和菲律宾股市的投资评级。


但何帆强调，美国的次贷危机仍然没有风平浪静，大量游资今年年初以来撤离东亚新兴市场，就是因为美国金融机构在次贷危机中受损严重，需要从境外抽调资金回补。韩国年初出现的韩元贬值、股市下挫，以及这次越南的金融风暴，都和这一国际资本流动的新动向有关。


外资撤出已经被泰国列为泰铢贬值的重要因素。据中国商务部驻泰国使馆经济商务参赞处提供的信息，泰国《世界日报》6月6日报道，泰央行行长塔丽莎日前表示，泰铢在近期持续贬值，主要原因是外资大量抛售泰国股票。但由于泰铢币值的趋向仍与本地区其他货币保持一致，因此央行不会进场干预。泰华农民经济研究中心也表示，受外资持续抛售泰股并购入美元影响，泰铢汇率还将继续下跌。


“更值得警惕的是，出于对通货膨胀的担心，美联储已经暂时停止降息，甚至可能会加息。一旦美国提高利率，更大规模的外资很可能迅速撤出东亚，流回美国本土。因此，如果东亚国家不出手干预、作壁上观，不是没有再次爆发东亚金融危机的可能性。”何帆说。


雷曼兄弟公司关注越南的分析师彭程即称，如果越南爆发危机，还可能会波及菲律宾、印尼、印度和韩国等亚洲新兴市场国家。

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检验东亚货币合作


1997年东亚金融危机爆发之后，亚洲货币合作取得了初步成果，2000年5月推进了清迈协议合作框架，今年5月宣布成立800亿美元的共同外汇储备库。


但何帆指出:“自从建立清迈协议之后，东亚地区还没有出现过金融危机，清迈协议的效果并没有得到过验证。如果这一次清迈协议无法及时有效地帮助越南渡过难关，亚洲货币合作将会信誉扫地，之前的所有成果都会付之东流。越南金融危机恰好是推进亚洲货币合作的一次绝好时机。”


何帆认为，当前越南遇到的问题只是暂时性的“流动性危机”，而非长期性的“资不抵债危机”，假设越南今年贸易逆差达到250亿美元，再加上20亿美元的短期外债，总和将超过越南200亿美元的外汇储备，但是缺口并不算大。按照市场估计，越南所需要的贷款支持估计为300亿～500亿美元，“对于东亚其他经济体来说，拿出这点钱帮助越南渡过难关，等于以一瓢之水消除一场潜在的火灾，既有利于稳定亚洲的繁荣，又可以增进亚洲的团结。”


援助方案构想


越南是东盟的重要成员国，但是在清迈协议框架之下，越南只和日本签订有20亿美元的紧急互助协议。关于中国和东亚对越南的援助，何帆认为，中国援助越南，首先要通过区域货币合作的框架。


“中国应振臂一呼，积极倡导东亚国家联合起来，并以身作则，首先向越南提供贷款援助。在对越南的援助中，中国应积极和东亚其他国家，以及区域外的国家、国际组织协商、协调，争取对越南的援助及时、充足、有效。”何帆说。


关于东亚货币合作框架下的援助，何帆提出了三个层面的建议:第一，鉴于越南的双边货币互换协议情况，有必要采取特殊的措施。建议中日韩三国及东南亚联盟经过协商，分别向越南提供短期贷款安排。另外，由于共同外汇储备基金也正在筹建，可考虑在中日韩加东盟框架下，以共同外汇储备基金这种多边形式再向越南提供援助。


第二，除了东亚国家的支持，还有必要呼吁国际机构，如国际货币基金组织和亚洲开发银行，美国和其他发达国家对越南施以援手。


“但这一次救援应该和东亚金融危机不同，我们不需要像1997年危机时一样，屈从于国际货币基金组织向东亚提供的苛刻贷款以及荒谬的政策要求。东亚国家这次援助越南，可考虑将所有援助与国际货币基金组织贷款脱钩，并通过切实有效的政策援助，帮助越南尽快恢复稳定。这将是在国际经济历史上，第一次亚洲人帮助亚洲人的创举。”何帆说。


第三，除了短期贷款安排之外，有必要通过双边或多边协议承诺，向越南提供长期投资计划。这些长期投资应着力于建设基础实施，尤其是跨境的基础设施。


何帆说，为了更好地促进两国间的合作，中国可考虑逐步在两国之间签订贸易和投资协议。


面对货币将大幅贬值的市场预期，越南总理阮晋勇（Nguyen Tan Dung）表示，越南政府拥有足够的外汇储备，用以干预外汇市场维持越南盾的币值稳定。阮晋勇在政府网站上发布的声明中表示，“政府有能力采取干预行动以保持越南盾的币值。”


根据越南政府的声明，今年前5个月越南国际收支盈余10亿美元。“全年这一盈余将会升至30亿美元。”阮晋勇说。


高于25%的通胀率已经让越南政府“焦头烂额”。高通胀率使得越南盾将大幅贬值的看法大行其道。上月，评级机构基于政府对通胀反应迟缓，下调了越南的债务评级展望。


由于市场担心不断扩大的贸易赤字和居高不下的通胀率，将促使海外资金甩卖越南资产从而助长越南盾的下跌压力，昨日胡志明证券交易所基准VN指数下跌1.3%。这一指数今年已经下跌59%。今年前5个月，越南贸易赤字扩大到144.2亿美元，去年同期为42.5亿美元。


5月28日，摩根士丹利指出，越南正在走向“货币危机”，因为经常项目赤字今年可能会膨胀到不可持续的水平。德意志银行也预测恶性通胀将使得越南盾贬值。


越南央行昨日将参考汇率设定在1美元兑16132越南盾，6月6日为1美元兑16124越南盾。越南盾被允许在该参考汇率水平上下浮动最多1%。越南盾对美元汇率已经连续3个月下滑。


越南计划投资部长武鸿福上周表示，越南尚不需要国际货币基金组织（IMF）等机构的援助。德意志银行此前曾经预测，由于外汇储备不足，未来数月越南可能被迫寻求“IMF式”的援助计划。


目前越南盾12个月不可交割远期（NDF）汇率似乎预示着12个月末越南盾将贬值20%。“这反映了市场情绪，12个月末越南盾并不一定就会贬值20%。但是，有信息表明越南的银行已经不再办理越南盾与外币的兑换，黑市越南盾汇率大约在1美元兑17700~18000越南盾。”美林证券在近日的报告中表示。


越南盾在今年初以前是套利交易的理想币种，虽然只有6%~7%的收益率，但是市场认为越南盾被低估。但是3月份风云突变，随着通胀率突破20%，越南盾突然从做多的币种变成做空的币种。


越南政府上周将今年经济增长目标从9%下调至7%。