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市场盛传的社保基金获准投资私募股权市场一事终于落定。全国社保基金理事会昨日正式对外宣布，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部同意全国社保基金投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%。

有人惊呼“不出三年,房地产商就要卖儿卖女!”一幅凄凄惨惨的模样……

可用投资额逾500亿元
据了解，截至去年年末，全国社会保障基金权益4140亿元，加上受托管理的行业统筹基金和个人账户中央补助资金，基金总资产市值5162亿元。以此推算，超过500亿元的社保基金可投资于产业投资基金和市场化股权投资基金。
社保基金也将因此成为人民币私人资本交易市场最大的资金来源。在经历了多年的缓慢发展之后，人民币私募股权投资市场从此步入真正的黄金发展时期。
“社保基金获准投资产业基金和市场化股权投资基金的意义非同寻常。”上海某私募股权基金合伙人对记者表示， 虽然政府相关部门一直在鼓励人民币私募股权基金的发展，但由于缺乏实质性动作，人民币私募股权基金一直进展缓慢。
私募股权投资在国内尚属新生事物。业内人士指出，尽管近两年来，国内的私募股权市场迅速崛起，但相比欧、美等成熟市场而言，仍处于刚刚起步阶段。国内市场上过剩的流动性，并没能给私募股权市场的发展提供有力的资金支持，国内私募股权投资市场在发展中仍然面临着不小的资金困境。
首批投资对象初定
按照社保基金获准可以投资的对象来看,经发改委批准的产业基金已有几只，如2006年12月30日成立的首只——渤海产业投资基金，其后也有多只产业投资基金获准成立。但目前在国家发改委备案的市场化股权投资基金还没有，这类基金大多在地方发改委备案。不过，记者从相关渠道获悉，国家发改委此前已经启动了相关备案工作，鼓励市场化股权投资基金在国家发改委备案。
这超过500亿元的巨额资金将投向何方？
昨日，记者致电全国社保基金理事会，一位负责新闻联络方面工作的赵姓工作人员告诉记者，目前尚没有消息，一旦有消息，将会在第一时间向媒体发布。
不过有消息人士向记者透露，社保基金理事会已选择两只人民币基金作为其首批投资对象。这两只基金分别由私人资本运营公司鼎晖投资(CDH Investments)和弘毅投资(Hony Capital)设立。
银行保险解禁大势所趋
“此次社保基金投资私募股权市场获得放行，对国内私募股权投资市场来说无疑是一个好消息。”业内人士告诉记者，这预示着未来将有包括商业银行、保险等在内的更多资金参与到这一市场中来。
深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事总经理但斌表示，“不论是社保基金、商业银行、保险公司，这些机构投资者进入私募股权基金，只要监管得力，风险是可控的。”
国家发改委财金司副司长曹文炼称，商业银行参与私募股权投资市场是大势所趋，并将在主要依托金融机构、机构投资者的私募股权投资市场中扮演主要角色。
看到了中国私募股权投资市场巨大的发展潜力，外资已悄悄加快了进入国内市场的步伐。曹文炼还透露，国家发改委已接到了来自国外机构开设私募股权投资基金的咨询和申请，不排除年内允许外资机构在境内发起设立人民币私募股权基金的可能性。
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[ 本帖最后由 幕小后 于 2008-6-6 16:14 编辑 ]

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两私募基金合伙人确定 有望获社保基金投资




本文来源：新京报


鼎晖、弘毅人民币基金募资即将完成，预期各募50亿元





本报讯 （记者冯一萌）备受关注的鼎晖投资和弘毅投资成立的境内注册人民币基金已经处于募集最后阶段，预期发行规模均为50亿元。昨日，记者从知情人士处获悉，两只基金的LP（Limited Paterner主要有限合伙人）已基本敲定，全国社会保障基金将分别向两只基金投资20亿元人民币，此是社保基金首次以市场化的方式投资合伙制私募基金。


两私募基金合伙人确定



人民币基金是货币基金的一种,即以人民币为主导的基金。清科公司的报告显示，2007年，中国的风险投资市场中美元境外基金占据着80%以上的市场份额，人民币投资只占据不到20%的额度。



知情人士透露，除了社保基金投资20亿元外，弘毅人民币基金的其他LP还包括联想控股和中银投资，两者将分别投资20亿元人民币和5亿元人民币，另外5亿元人民币投资者主要由实力企业和私人投资者构成。



而鼎晖投资人民币基金的投资人除社保基金外，其他的主要投资者还包括国家开发公司旗下的中国投资担保有限责任公司。



“从目前的情况看，弘毅投资的人民币基金的投资框架书已经与社保基金等签订；而鼎晖投资由于投资人比较分散则显得慢一点，但主要的投资人都基本敲定，一些尽职调查仍在进行。”上述知情人士透露。“这两只基金的存续周期均为10年，投资周期为5年。社保基金不参与基金的具体管理和投资。”



社保基金投资额度不及总资产10%



根据规定，社保基金可以拿出不超过其管理资金总量的10%来进行股权投资基金的投资，截至2007年底，全国社保基金管理资金为5162亿元，以此推算，其可用于股权基金投资的金额约为500亿元。



全国社会保障基金理事会一不愿具名人士透露，全国社保基金在投资PE（私募股权基金）的过程中，有严格的内部和外部程序。“有一个部门专管股权投资，全称是‘股权投资与管理部’，每一笔的私募股权投资，不仅要内部的几个投资委员会和风险委员会的严格把关，还会相应地请到国际或者国内一流的法律团队，进行法律尽职调查，请专业财务团队进行财务尽职调查等等。”



“因为社保基金本身的敏感性，参股外资PE仍需要多加斟酌。而鼎晖、弘毅的独特中方背景，使其成为社保基金投资市场化PE的首选。”一创投机构总经理评价。



记者了解到，虽然具有外资背景，但是鼎晖和弘毅仍然被认为是本土PE的老大哥。鼎晖前身是中金(CICC)的直接投资部，2002年分拆成立，目前管理的资金规模达30多亿美元。而弘毅投资成立于2003年，是联想控股有限公司成员企业中专事股权投资及管理业务的子公司。



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全国社保基金去年收益1084亿 收益率38.9%



本文来源：南方报业网—21世纪经济报道


受益于股市的大幅上涨，全国社会保障基金(下称“社保基金”)2007年交出了一份满意的成绩单。来自4月11日全国社保基金理事会第三届理事大会的消息称，2007年全国社保基金已实现收益1084亿元，已实现收益率38.9%；经营业绩1453亿元，经营收益率43.2%。



全国社保基金理事会理事长戴相龙将此归结为投资运营策略选择得当，并借助了股市的大幅上涨。




记者粗略统计发现，2007年社保基金正是以“逐季减仓”的操作锁定了大部分利润，而3月以来，随着估值的大幅下挫，社保基金部分组合已开始悄然建仓超跌股。




适时减仓




也许正是对安全性的高度要求，使社保基金未在本轮大跌中由盈转亏。




来自万德资讯的数据显示，社保基金自2007年三季度已开始陆续减仓。4月14日止已披露2007年报的上市公司年报亦显示，社保基金于2007年前三季度重仓的大部分股票，在四季度清一色地遭到减持。




而2007年的前三季度，社保基金持股市值曾明显大幅增长。2007年一季度，其重仓持有的股票数为203只，持仓市值为291.18亿元；到了年中，重仓股数降至172只，但持仓市值合计却达330.47亿元。




进入2007年三季度，社保基金继续大幅减少重仓股，截至三季度末，其手中的137只重仓股为其带来了294.28亿元市值。这一趋势一直持续到2007年年末，在已公布年报的A股上市公司中，被社保基金重仓持有的仅剩75只。




即使对于2007年底仍大量持有的重仓股，社保基金也进行了减仓。2007年底，其通过社保108组合持有2200万股XD上海汽(600104.SH)，位列社保基金持股数量第五，但在此前的第三季度，社保108组合曾持有该股3000万股，年中更是高达3650万股。




实际上，这一减仓行为涉及各个板块。在社保基金最为青睐的“制造业——机械、设备、仪表”板块，最多时曾重仓持有38只股票，到2007年底，其持有数已减去大半，仅为16家。而对于交通运输、仓储行业及制造业中的其他类别上市公司，社保基金在2007年后两个季度的持有量也均有不同程度的减少。




2007年社保基金投资运作的优异表现使其过去几年的整体投资收益被大大托起。资料显示，2005年和2006年，全国社保基金的投资收益率分别为6.05%和9.3%，均远低于2007年的水平。




据戴相龙透露，2003年-2007年，全国社保基金年化已实现收益率为10.7%，年化经营收益率15.4%，分别是同期年均通货膨胀率2.59%的4.1倍和5.9倍，实现了社保基金保值增值的目标。




建仓超跌股




戴相龙“社保基金2008年的战略资产配置计划不会发生改变”的言论，似乎意味着社保基金并不会因国内股市的持续下跌，而减少对A股市场的资金注入。




4月以来，随着上证指数在4月3日创出今年3271.29点的新低，股指经过1年时间又重返2007年4月初的原点。从资金面上看，4月1日以来基金共计净卖出112亿元，成为空方主力，而如此多的卖盘基本上被券商营业部和券商自营，及保险、社保的T类席位承接，同期净买入108.3亿。




大智慧Topview数据显示，4月2日至4月9日，T类席位整体开始做多，T28090和T28335开始建仓中国石油(601857.SH)、宝钢股份(600019.SH)、天津港(600717.SH)、招商银行(600036.SH)等权重股，2家6天内总计净买入21.3亿，显示出社保基金和保险机构对后市的看好。




一向低调稳健的社保基金正在买入价值凸显的超跌股票。Topview的数据显示，3月24日至4月7日，社保101组合陆续买入浦发银行(600000.SH)17326万元、中国中铁(601390.SH)7945万元、招商银行8029万元。其中，浦发银行已从年初的逾60元/股下跌至3月24日以30.85元/股收盘，中国中铁和招商银行则从年初的近13元/股和43.63元/股的最高价腰斩过半。




关注股票市场的同时，扩大直接投资和股权基金投资也成为社保基金2008年的主要工作任务。戴相龙称，社保基金理事会将进一步扩大对金融、交通运输、能源等重点项目的直接投资和股权基金的投资。




目前，除了在保证安全的基础上提高投资收益，社保基金面临的另一大问题是继续扩大基金规模。




截至2007年末，全国社会保障基金权益4140亿元，加上受托管理的行业统筹基金和个人账户中央补助资金，基金总资产市值5162亿元。和5年前相比，分别增加了近2900亿元和3900亿元。




全国社保基金的目标是，力争到2010年底基金规模超过1万亿元，年均收益率超过同期通货膨胀率。本报记者 孙轲


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社保基金、QFII和券商首季赚钱门道大揭秘


本文来源：上海证券报　许少业 周宏



一季度沪深市场出现深幅回调，上证综指和深证成指的季度跌幅高达34%和24.85%。在市场一片风声鹤唳中，各类机构的增仓减仓动作无不吸引着投资者的眼球。且不说公募基金“乾坤大挪移”般的大调仓，就以社保、QFII以及券商集合理财三类机构的首季持仓情况来看，不同风格已经彰显。由于目前市场广度和深度较以前不可同日而语，因此，不同的投资理念和操作手法都存在获利的可能，但前提是，这个市场不能走熊。



社保 择“时”高手开始增仓




社保基金掌握着众多人的养老命运，因此其投资的一举一动更受世人关注。在许多人的眼中，社保基金就是“稳健”的代名词，事实上，社保基金在近几个季度的运作，不仅充分显示了稳健的一面，同时也透露出灵活的一面。



统计数据显示，社保资金出现在上市公司2007年中报前十大流通股的总市值约为330.47亿元，出现在去年三季报的总市值大约为294.28亿元。而截至2007年年底，社保基金持有的上市公司总市值仅约为181.78亿元。这也意味着去年四季度社保基金减仓了100多亿元。



来自4月11日全国社保基金理事会第三届理事大会的消息称，2007年全国社保基金已实现收益1084亿元，已实现收益率38.9%。这样的成绩虽然并不十分出彩，但其以“逐季减仓”的操作锁定了大部分利润直至成功“逃顶”，也算得上是择“时”的高手。



从今年一季报的情况看，社保基金有一定的增仓。统计显示，截至今年一季度末，社保基金出现在109家公司前10大非限售股股东中，累计持有市值接近120亿元，持仓市值较上年末增加40多亿元。



从持有股数来看，社保基金持有股数前10名股票为名流置业、山东高速、中国石化、建投能源、XD隧道股、XR特变电、广深铁路、中科三环、粤电力、上海汽车。其中，社保106组合较为抢眼，其持仓分别占据中科三环、隧道股份的无限售股条件股东榜首；山东高速也是社保106组合在一季度大量新进的股票，持仓量高达2500万股。此外，山东高速也是社保基金“扎堆”的个股，除社保106组合以外，社保102组合和社保103组合也分别持有2347.92万股和1435万股。



值得指出的是，社保106组合一季度新进较大仓位的个股还包括：深高速（851.03万股）、N油服（699.98万股）、XD世茂股（650.21万股）。其他社保组合也分别有建仓行为，如社保101组合新进百联股份1043.14万股，社保108组合新进一汽轿车1003.19万股，社保103组合新进上海汽车1400万股、北京银行747万股，社保109组合新进华发股份1536.66万股，社保110组合新进南京医药610万股，社保104组合新进金龙汽车599.62万股。从上述社保基金新进的品种可以发现，高速公路、汽车、房地产、医药、商业成为社保基金严重的“香饽饽”。



从减仓的品种看，社保基金一季度减掉的主要是钢铁、造纸、电力、航空等品种，如南钢股份、银鸽投资、粤电力、特变电工、国投电力、太原重工、上海航空等品种都遭遇社保基金不同程度的减仓。

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QFII 投资渐趋精细化



⊙本报记者 周宏





在中国A股市场耕耘4年多来，QFII的投资规模已经“由大（盘）入小（盘）”，逐渐进入精细化投资的时代。



来自对上市公司1季报十大股东的统计显示，QFII在一季度中增持的主要是二线的中小盘股，抛售的亦是中盘股。截至3月31日，QFII担当主要流通股东的上市公司，基本成为了一个中小盘股组合。“这显示了QFII机构对于A股上市公司价值把握的能力增强。”一些业内机构表示。



不知什么时候开始，以大盘指数股为主要投资对象的海外投资机构，逐渐开始了由下至上挖掘公司、中长期持有的过程。根据有关统计，截至3月31日，单个QFII持有的A股上市公司股数前五名的是：北京银行、兴业银行、美的电气、白云机场和大同煤业。而持有的主要机构分别是荷兰商业银行、恒生银行、摩根士丹利、瑞士银行、瑞士信贷(香港)。值得注意的是，投资最集中的机构也有以往的瑞士银行和摩根士丹利转变为荷兰商业银行等公司。



美的电器依然是本季度统计中，QFII交叉持有最为密集的个股。摩根士丹利、瑞士信贷（香港）、耶鲁大学、比尔及梅林达-盖茨基金会、瑞士银行合计持有该公司1.36亿股以上，持有流通股的比例高达15%。上述5家机构的持有规模全部进入行业前15名。



有意思的是，上述5家机构在1季度基本没有对美的电器进行操作。所持股份基本处于“锁仓”状态。



当季度QFII增持最厉害的股票应该出乎广大投资者的意料。统计显示，1季度QFII增持股份数最多的5个股票是，北海港、鲁北化工、酒鬼酒、福田汽车、沈阳机床。机构增仓比例高达225%~32%。



其中，欧系投资银行占据了增仓机构的主要比例。包括荷兰商业银行、巴黎银行、荷兰商业银行、瑞士信贷（香港）和摩根士丹利。



而减仓的机构则分布更为广泛。包括荷兰商业银行、淡马锡富敦投资、美林国际、美林国际、富通银行等等。



上述机构减持的主要股票为深天马Ａ、巨轮股份、东力传动、华联股份、江钻股份。其中，江钻股份因为实际实施的资产注入行动，远低于市场预期而成为A股市场在3月份的著名“地雷股”——一个月下跌幅度超过40%。该股也成为本统计中，1季度遭遇QFII减持最猛烈的个股。主要持有机构富通银行的持有股数从470万下降到52万。

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集合理财 明显减仓金融股



⊙本报记者 许少业





今年一季度，伴随着股市的剧烈调整，多数集合理财产品大幅降低仓位。券商披露的一季度集合理财资产管理报告显示，截至一季度末，券商集合理财前十大重仓股持股总市值达117亿元，相比去年年底的221亿元减少了47%，这也说明了，大部分券商集合理财产品在市场大跌之前已经提前减仓动作。



受股市单边下调拖累，券商集合理财产品的一季报显示，其净值几乎全面亏损。不过，与公募基金相比，券商集合理财产品因为“船小好调头”，还是表现出明显的抗跌性。统计数据显示，今年一季度，券商集合理财产品平均收益率为-10.15%。而国内所有271只可投资二级市场股票的基金加权平均跌幅达20.09%，跌幅少于10%的基金仅有9只。



金融股遭普遍减仓，成为当季集合理财产品最鲜明的特点。去年四季度，集合理财产品曾扎堆金融股。北京银行、工商银行、华夏银行、建设银行、浦发银行、招商银行、中国平安、中国人寿、中信证券等银行保险股，均频频现身券商集合理财前十大重仓股的名单中。而在今年一季度券商披露的集合理财的十大重仓股名单中，建设银行、中信证券消失得无影无踪；北京银行出现的频率也仅为一次；中国太保、工商银行、中国平安、中国人寿、华夏银行等金融股出现的频率均大幅下降。



从上市公司的季报上看，一季度末集合理财产品持有股数较多的个股分别为：复星医药、东百集团、中鼎股份、新疆天业、广州国光、雅戈尔、华星化工、华东医药、天士力、水井坊、六国化工、大冶特钢、亿阳信通等。从行业属性上看，医药、化工、消费品、农产品等行业成为集合理财产品“掘金”的重点所在。



从一季度增仓或新进的品种看，主要有：中信理财2号新进广州国光561.21万股，新进九龙山260万股，同时增仓复星医药；中信股债双赢新进雅戈尔549.08万股；华泰紫金3号新进中鼎股份308.38万股，新进东百集团688.01万股；广发3号新进长江精工203.01万股；国信“金理财”价值增长新进华东医药486.23万股，新进水井坊453.57万股

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五年浮盈1153亿港元 社保基金22只H股全解密



本文来源：南方报业网—21世纪经济报道



作为内地最大的机构投资者之一，管理超过5000亿元社保资产的全国社保基金理事会（下称“社保基金”）在市场上的一举一动都很神秘。



香港联交所资料显示，社保基金又在卖股票了！5月5日，社保基金以每股最高6.27港元、平均6.237港元的价格，减持了3603.2万股工商银行（1398.HK,601398.SH）H股，总套现资金2.25亿港元！


若加上去年10月25日第一次减持的6873.4万股工行H股，当时每股平均价7.043港元。这意味着，在不到一年的时间，社保基金仅从工行身上，就已经成功套现7.09亿港元！


事实上，本报记者统计分析联交所公开资料的结果显示，目前，社保基金持有H股且比例超过5%的股份数目仍有22家，上市以后累计的未实现利润高达1152.9亿港元！


问题是，只是工商银行一家吗？市场究竟该如何理解社保基金巨额的抛单？

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减持“时间点”


根据国家国有股减持的规定，国有企业在香港上市时须将占H股发行股份总数10%的国有股划转到社保基金账户内。


这意味着，如果不出手的话，社保基金将不断成为众多H股的主要股东。


联交所资料显示，自从2006年10月25日工商银行在香港挂牌起，社保基金持有的176.7亿股工行H股共经历过3次减持。


2006年11月9日社保基金第一次减持工行5.02亿股，将持股比例从22.01%下降到21.07%，但该次减持没有公布交易价格信息。


2007年10月25日，工行上市恰好一年之后，社保基金再度减持6873.4万股，每股平均作价7.043港元，套现资金4.84亿港元。而最近的一次减持工商银行，套现资金则为2.25亿港元。


截至目前，社保基金持有的工商银行H股仍居第二，持股量仅次于高盛的20.28%。


事实上，社保基金的动作绝不仅限于此。


今年3月底，外电曾引述一份配股文件称，在中国通信服务（0552.HK，下称“中通服”）高达19.406亿港元的配股行动中，社保基金趁机出售旧股套现1.766亿港元！


市场消息称，当时中国电信集团公司分拆上市的中通服，在股价大涨之后突然宣布将通过中金公司进行配股，配股作价为每股5.1-5.4港元，总共配售3.594亿股，涉资超过19.4亿港元。其中，本次配售的91%为中通服新股，而其余9%则为社保基金持有的旧股。在这次配售中，社保基金顺利套现1.766亿港元。

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漂亮的减持记录


自2003年以来，社保基金在H股上可以说动作频频。


香港联交所统计数据显示，按照5月9日收盘价计算，社保基金目前仍持有的22只重仓H股市值高达2242.3亿港元，上市以来累计至5月9日的未实现利润达1152.9亿港元（因是原国有股划转，成本按照机会成本——股份上市的发行价计算，下同）！而5年来通过减持等已实现的利润则超过31.96亿港元。


具体来看，一些大的出手行动可以说做得相当“漂亮”。


再以工行为例，2007年10月25日减持的时点极佳，当时平均作价7.043港元，与10月30日创出的历史最高收盘价7.43港元，相差不过0.387港元！而在此之前的2个月，工行的股价才不过4.91港元，经过2个月的股价狂飙之后，社保基金快速出手，之后不久便进入下跌通道。


今年3月中旬过后，工行股价升势再度启动，从3月17日的收盘价4.65港元，一路攀高到5月2日的6.29港元，于是，社保基金再次选择减持，平均价6.237港元也随之成为此后的几日最高点。


至5月9日收盘，工行报收5.91港元，比社保基金的抛盘价已经下跌超过5%。


除此之外，社保基金于2006年9月22日一次性减持招商银行（3968.HK,）1.14亿股，每股作价10.967港元，一次性套现高达12.53亿港元。


2007年初，中通服也曾遭社保基金连续减持4日，在1月10日、12日、16日、19日，社保基金共减持中通服股份5273万股，套现资金2.7亿港元，目前仍有3.27亿港元盈利未实现。


同样，2007年5月17日、18日、21日、23日四个交易日，社保基金连续减持株洲南车时代电气（3898.HK，下称“株洲南车”）股份800万股、375.1万股、410万股、290万股，平均作价分别为13.15港元、12.55港元、12.82港元和12.531港元，总共套现2.41亿港元。


5月9日，株洲南车收报7.85港元，比社保基金减持之日已经下跌近40%！


此外，社保基金还曾减持湖南有色（2626.HK）套现2.2亿港元，套现上海集优（2345.HK）1.1亿港元，套现上海锦江饭店（2006.HK）7573万港元，套现大连港（2880.HK）4909万港元，套现中海石油化学（3983.HK）2.76亿港元，等等。


目前社保基金仍然持有的股份当中，也不乏部分股份已经跌破发行价。


其中，四川新华文轩连锁（0811.HK），5月9日收盘报3.88港元，比5.58港元的发行价已经下跌超过30%；新疆新鑫矿业（3833.HK）最新收盘价5.73港元，比6.5港元的发行价下跌11.85%；吉林奇峰化纤（0549.HK）最新收盘价则仅为0.4港元，比1.68港元的发行价更是暴跌76%；招金矿业（1818.HK）的最新收盘价11.94港元也比12.68港元的发行价下跌5.8%；上海集优的最新收盘价1.89港元，比发行价2.1港元下跌10%。（本文数据核算：周炳林、帅倩）