树静风止

在美元经过长达6年多的漫漫“熊途”后，一向“金口”难开的美联储终于松口了。6月3日，美联储主席伯南克暗示，美联储下调利率已经告一段落，其目前最大的忧虑来自美元贬值对通胀带来的压力。这或许意味着疲弱的美元终于将等来出头之日。

　　美联储开诚布公

　　伯南克是在当天借助卫星视频转播参加一个国际会议时作上述表示的。这是其最近两个月以来首次就美国经济前景发表讲话。他说，目前美国利率水平似乎正处在一个“既能推动经济适度增长又能促进价格稳定的很好位置”。

　　“我们（美联储）和（美国）财政部一起，继续仔细监控外汇市场的变动。过去一年左右经济面临的挑战，对美元币值产生了一些下行压力，这也是进口价格和消费者价格出现不受欢迎的上涨的原因之一。”伯南克说。

　　伯南克表示，将继续留意美元币值变化对通胀和通胀预期的影响。随着时间的推移，美联储在稳定物价、充分就业方面的努力，和具有潜在实力的美国经济，将是确保美元成为强劲、稳定货币的核心因素。

　　美联储一把手如此开诚布公地谈论美元，实属罕见。

　　“这次措辞变化非常有意义，这可能坚定美元当前的整固信心。”摩根士丹利研究员Sophia Drossos认为，弱势美元的成本现在似乎已经超过收益，伯南克的评论说明美联储已经改变了观点，更加关心美元贬值带来的不利影响。

　　在最近的演讲和会议纪要中，美联储公开市场委员会成员似乎已经转移了关注焦点，更关心弱势美元带来的通胀影响而非对出口的促进作用，而弱势美元带来的另一个问题是可能使市场不稳定。

树静风止

G7终于“一条心”

　　伯南克的表态和美国财政部措辞的微妙变化不谋而合。6月2日，美国财政部部长保尔森重申强势美元政策：“美元自从二战之后成为世界储备货币是有原因的，美国拥有全球最大的、最开放的经济，美国的资本市场也是最具深度的、流动性最高的。”

　　“如果没有美国财政部的支持，美联储不会发出这样的评论，因为汇率政策是财政部的职责。可以视作美国监管层发出合作信号。”Drossos说。

　　美国监管部门的措辞变化，拉近了与其他G7国家的距离。欧洲货币监管部门曾经不遗余力地提醒市场，美国仍然采取强势美元政策。现在G7看起来已经是“一条心”了：美元如果进一步贬值将使全球经济和全球市场更不稳定，已经成为G7的共识。6月13日~14日G8财长会议将在日本召开。

　　既然美联储和美国财政部都已经表明心迹，接下来就看市场反应了。如果美元突然暴跌，那么干预可能一触即发；如果美元继续盘整，干预可能不会出现。

　　市场情绪悄然变化

　　伯南克的表态还有另外一层含义，即美联储的进一步降息将被视为对美元的致命打击。摩根士丹利经济学家预计，美联储公开市场委员会在明年二季度前会维持现行2%的利率。

　　“随着美联储维持利率不变和其他经济体经济放缓的苗头渐显，美联储对美元的评论将强化美元最近的整固步伐。我们倾向于做多美元，做空那些经济日渐疲乏的货币，如英镑和加元。”Drossos表示。

　　“只是市场情绪的变化，伯南克说的内容并不新鲜。”招商银行资金交易部分析师刘东亮表示，近期外汇市场值得关注的变化是，美元对利空消息视而不见，而对利好消息反应明显，这或许表明美元正在远离熊市。

　　美元指数已在70~74点区域徘徊4个多月，在3月中旬最低跌至70.70点后，美元指数三番五次地考验72点，近期上行到73点附近；欧元对美元汇率仍然在1.55附近徘徊，4月初曾创下高点1.60；英镑对美元汇率目前在1.96附近震荡。

　　刘东亮认为，目前仍难以判断3月创下的低点是不是反弹起点，因为一波大的涨势通常需要一个大型底部配合，美元指数近期大幅震荡的可能性依然很大。