期权基础知识之二
期权是怎么运作的 期权是在某一特定的日期前，按特定的价格购买或出售某一股票（或其他证券）的权利，但不是这样的义务。看涨期权是买该股票的权利；看跌期权是卖该股票的权利。购买期权的，无论这期权是看涨期权还是看跌期权，是期权的"买方"；相反，最初出卖看涨期权或看跌期权，是期权的"卖方"。 期权是一种合约，其中合约的条件是标准化了的。它给买方以权利但不是义务，在一特定的时期内（直到合约到期），按一固定的价格（定约价），买进或卖出某一资产（例如，其底层股票）。 对买方来说，一份普通股的看涨期权通常代表了买进一百股底层股票的权利，而一份普通股的看跌期权通常代表了卖出一百股底层股票的权利。如果期权的买方履约，期权的卖方就必须按照期权合约规定的条件采取相应的行动：对看涨期权的卖方来说，就是按合约规定的的价格（合约价）出售该股票；对看跌期权的卖方来说，就是按合约规定的的价格（合约价）买进该股票。 期权的价格称作"权利金"（premium）。不管底层股票的表现如何，期权买方的损失不会大于为该合约最初所付的权利金。这就使得投资者有可能在数量上控制所承担的风险。与此相反，期权的卖方收了买方的权利金，作为交换，就要承担一旦合约履约就得接受转让的风险。 同合约的标准化的条件相一致，所有的期权都在一个确定的日期作废，这个日期叫作"合约到期日 "（expiration date）。对传统的挂牌期权，这可以是在从该期权挂牌交易第一天起的九个月内。另外，还有合约到期日可以从该期权挂牌交易起一直到三年的长期期权合约，叫作LEAPS（长期普通股预期证券）。美国式期权（交易最多的）和欧洲式期权在合约到期日和期权履约方面有不同的法规。美式期权在购买之日和合约到期日之间的任何时候都可以履约。与此相反，欧式期权（主要用于现金结算的期权）只能在紧挨着合约到期日以前的一个特定日期内履约。 看涨期权 一个买了一个普通股看涨期权的买方，买的是按标明的履约价买进一百股底层股票的权利。因此，一个买了一份XYZ六月110看涨期权（XYZ June 110 call）的买方，有权利在六月的合约到期日之前，以110美元的价格，购买100股XYZ股票。 看跌期权 一个买了一个普通股看跌期权的买方，买的是按合约所定的履约价卖出一百股底层股票的权利。因此，一个买了一份ZYX六月50看跌期权（ZYX June 50 puts）的买方，有权利在六月的合约到期日之前，以50美元的价格，卖出100股ZYX股票。 怎样使用期权 如果你预见到一种股票的价格将朝某一方向运动，那末，这种按预定价格在特定的一段时间买卖此种股票的权利，能够为你提供一个颇具吸引力的投资机会。买哪一类期权，取决于你对该股票走势的看法是肯定的（看多）还是否定的（看空）。如果你对该股票走势的看法是肯定的，买看涨期权会创造一种在风险只有股票市场价值很小一部分的情况下，分享潜在的股市上涨时获利的机会。与此相反，如果你预见到跌势，买看跌期权使你能够在不限制获利之可能性的情况下，保护股市下跌的风险。购买期权使得你能够根据你对市场的预见而谋取某一交易地位，既获得收益，也限制风险，保护自己。
