07年蓝筹股回归之年：30只股票颠覆行业周期(ZT)
07年蓝筹股回归之年：30只股票颠覆行业周期
本年度仅剩最后的8个交易周，股指点位也随工行上市创出年内新高。在当前时间、空间相对局促的情况下，各类主流投资机构的投资重点不在是寻求短线行情，而是着眼于调整持仓，布局明年的行情。
能与明年对接的股票可能有两类。一类是有业绩支撑的股票（包括业绩高增长或者是有业绩惊喜的股票），第三季报为发掘这类股票提供了机会；另一类是与明年主流热点趋同的股票，由于明年是蓝筹股的回归年，蓝筹股行情或许是明年的主线。
行业资产配置
我们从ODI和最近市场运行特征的角度分析了钢铁、机械、石化和电力等行业板块有着较大的投资机会，但我们也没有排除其他行业也有较多的个股选择收益，在落实具体的投资策略时，行业基本面是我们必须参考的依据。根据中信研究所最新预测，2007～2008年，中信行业研究员覆盖的22个行业共228家公司盈利将保持年均22％的增长。从具体行业来看，未来2年，传媒、电力设备、航线机场、房地产、汽车、社会服务利润增长幅度要高于其他行业，煤炭、有色金属行业利润增长较慢。我们本期超配的行业有五个：钢铁、机械、石油化工、电力、农业。
钢铁行业：增长改写投资预期
利润逐月回升,钢铁行业利润环比出现了增长，目前重点大中型企业利润水平仍然维持在高位，今年全行业利润水平有望超过去年。钢材价格在四季度仍然保持相对稳定，下半年钢铁行业利润同比有望超过去年，明年一季度钢铁公司的盈利能力也将超过今年，即从今年四季度到明年一季度钢铁行业将出现明显的业绩增长拐点。出口快速增长、进口大幅萎缩,国际钢材市场价格高企，目前国际市场仍然将国内高出10～20％，这为国内钢材价格的维持高位创造了条件。我们认为随着三季度业绩的公布，投资者对今年钢铁行业面临拐点的判断会逐渐清晰。
我们推荐那些业绩有增长，动态市盈率低，重组并购提升价值的公司。建议买入宝钢股份、太钢不锈、鞍钢新轧、马钢股份、新兴铸管、韶钢松山等公司。
机械行业：出口拉动行业景气
1～8 月机械行业景气度依然高涨，随着四季度设备采购的传统旺季来临，我们预计机械行业景气程度有望继续走高。我国工业现代化正处于产业发展之重点由采矿、炼铁、挖煤等上游产业向装备制造业等中游产业转变之阶段，我们预计未来5－10年将是装备制造业的黄金发展时期。中国工程机械产品出口高速增长的趋势已近确定，估计可以维持很长时间。
维持行业“强于大市”的评级，公司方面建议投资各细分产品的龙头企业，如沪东重机、三一重工、安徽合力、柳工、中联重科、中集集团、振华港机、山推股份、沈阳机床、广船国际等。
石油化工：炼油全面转好
国际原油价格的大幅下挫，为经营艰难的国内炼油行业带来利好，由于国内定价机制的特殊性，我们认为这一利好会持续相当一段时间，国内炼油业有望从此走出困境，恢复到正常的盈利水平。我们认为从目前的政策取向上来看，调低国内成品油价格可能性比较小。
我们认为目前油价的震荡区间仍在对中国石化有利的范围内。中石化A股对价股份的上市使得A－H 溢价大为降低，从历史经验来看，这种并不是由于基本面改变带来的溢价降低提供了较好的买入机会，建议投资者关注。
电力：成本冲击结束
基本面良好，煤炭成本冲击结束确认，并成为重塑市场投资信心的核心驱动因素。电力H 股和美股已经率先触底反弹，从中报公布的情况来看，电力行业在全市场流通市值中的占比为5.7％，而同期基金电力持股已减至股票仓位的2.5％左右。8月份以来电力H股和美股已经率先触底反弹，其中的电力H股普遍反弹在15％以上，而A股电力指数涨幅仅为6.89％，为A股电力板块上涨营造了很好的氛围。
重点火电06～07年动态P/E分别仅10～12倍和8～10倍，行业处于被低估状态。重点公司关注漳泽电力、粤电力、国电电力、桂冠电力、华能国际、长江电力。
农业：工业化进程提升投资价值
纵观资本市场，食品饮料企业的估值明显高于农业企业。一般意义上，食品饮料龙头企业的估值水平在20～25倍PE水平，而农业龙头企业的估值水平大多在15倍左右。与国外农业企业相比，我国农业龙头企业的估值水平也明显偏低。从农业产业链的利润分布来看，其毛利率水平差异也较大。当然子行业的利润水平并不完全由工业化水平决定，主要是因为行业所处的生命周期以及市场竞争状况对行业利润水平也有重大影响。
根据农业产业链各环节的工业化水平和利润分布规律，我们重点关注以下四个子行业：种业，行业集中度逐步提高，营销和管理水平上升，种子价格中长期看涨；饲料行业，行业整合进程加快，品牌溢价逐步形成；玉米加工业，毛利率水平较高，需求迅速增长，发展空间广阔；林产加工业，加工深度提高，品牌价值提升，资源稀缺性行业。积极推荐个股为中牧股份、通威股份，特别关注个股为华冠科技、吉林森工、隆平高科、北大荒、新农开发。
