汇市干预也难以阻止美/日到达90
面对日元的急剧升值，日本上月联合G7发出紧急声明，暗示可能集体采取汇市干预行动打压日元。90日元被广泛认为是迫使日本央行干预的触点。但是，德意志银行、瑞银和巴克莱均认为，全球范围内去杠杆化操作的大趋势将继续进行，即便日本央行进行干预，也难以阻止日元兑美元涨势1美元兑90日元。_(|!i.g)j◎ 去杠杆化浪潮袭来 对冲操作将继续大力推高日元
全球金融系统的高度杠杆化用了十年的时间，而如今的去杠杆化过程注定也将是漫长的过程。
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瑞银(UBS)高级外汇策略师GeoffKendrick指出，一旦市场意识到全球经济正陷入衰退，那么将继续展开杠杆化操作。在连续五年做空日元后，交易员们正抓住机会做多。
除了日元因亚洲银行业所受危机的冲击程度较浅而受到青睐外，法国兴业银行(Societe Generale SA)外汇策略师David Deddouche称，日元还将因动力反向双币票据(powerreverse dual currency notes，简称PRDC)。
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PRDC主要与汇率、利差以及国内通胀挂钩，是日元套息交易的虽小但不容忽视的一部分，普遍由日本、欧美投资大行发行，买家多为日本家庭。
PRDC的期限一般为25年或以上，在第一年支付固定利息，之后的收益率则与日元挂钩。当日元贬值时，支付的利息就上升，日元升值时则支付的利息则下降。
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若日元走弱，将息率推高至一定水平时，那么发行机构有权取消合约。而随着日元不断升值，发行机构已无法进行这种操作，而且还不得不支付25年甚至更长期限的息率。为此，Deddouche指出，发行机构将不得不通过买入日元来对冲规模相当于1000亿日元PRDC，这些对冲操作也必将削弱日本当局干预的效果。
现在这些大型投资银行正在尽力挽救，行动包括进行密集式对冲活动，分析师预料全球外汇市场将会更波动。
◎ 三大机构预测美元/日元将至90
今年以来，日元兑美元上涨14%，兑欧元更是狂飙30%。仅10月，日元实际有效汇率上涨11.2%，创1970年日本央行推出该指数以来最大月涨幅。C$M7] O| w-e
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瑞银预计，美元/日元1个月内将到达90，德意志银行则预计年内到达该水平，巴克莱的预期是6个月。
瑞银同时预计欧元/日元年末将至119，德意志的预期是113，巴克莱的预期是120。6fu}`/f%wF
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苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)称，日本投资者对海外投资工具的偏好正在丧失，而且需要对过去十年的押g |0`*qPs8C8L,[O'_k
住进行对冲，因此，若跌破90，那么该汇率就有可能跌至80。
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