江恩--模式法止损派温习贴(页 2) - 外汇主论坛 - 外汇论坛汇客外汇论坛|金融考证|外汇入门|

净衣帮 发表于 2008-7-31 16:41

down

市场的时间及价位超越平衡，表示市场转势回落

在市场即将到达转势时间时，通常市势是有迹可寻的。在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。U.\(S{`$M(th&|+gG

图
市场的时间及价位超越平衡，表示市场见底回升

江恩亦认为，金融市场是受季节性特环影响的。因此，只要将注意力集中在一些重要的时间，配合其他买卖规则，投资者可以很快察觉市场趋势的变化。 e7_uK&I4U
江恩特别列出，一年之中每月重要的转势时间，非常具有参考价值，现详列如下： ,~8Mz TX

（1）1月7日至10日及1月19日至24日——
上述日子是年初最重要的日子，所出现的趋势可延至多周，甚至多月。 )o$^ o-U:cWY_
（2）2月3日至10日及2月20日至25日——
上述日子重要性仅次于一月份。
（3）3月20日至27日——
短期转势经常发生，有时甚至是主要的顶部或底部的出现。 { Fdm7f7A1c1^M ]
（4）4月7日至12日及4月20日至25日——
上述日子较1、2月次要，但后者也经常引发市场转势。
（5）5月3日至10日及5月21日至28日—— aJS(cWv/t"u Oy
5月是十分重要的转势月份，与此同时、2月的重要性相同。 n1T?Fc&g'e/K$}.p[
（6）6月10日至15日及6月21日至27日——
短期转势会在此月份出现。 y{O$E @ pe\
（7）7月7日至10日及7月21日至27日——
7月份的重要性仅次于1月份，在此段时间，气候在年中转化，影响五谷收成，而上市公司亦多在这段时间半年结派息，影响市场活动及资金的流向。 ;A3o*dA q*cqr,o7f
（8）8月5日至8日及8月14日至20日——
8月转势的可能性与2月相同。
（9）9月3日至10日及9月21日至28日—— EG5b6[ O7a'e
9月是一年之中最重要的市场转势时候。 1l| u-@5T.nx:~Mb
（10）10月7日至14日明亮10月21日至30日—— #g0@ {td2^N
10月份亦是十分重要的市场转势时候。 @^Za+c
（11）11月5日至10日及11月20日至30日—— 8D;s-d?cm&N M d#\
在美国大选年，市场多会在11月初转势，而其他年份，市场多在11月末转势。
（12）12月3日至10日及12月16日至24日——
在圣诞前后，是市场经常出现转势的时候。
1Z+BJ(D0Ye$o
在上面所列出的日子中，每月共有两段时间，细心一看，大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度的时间。由此可见，江恩对市场周期的认识，与气候的变化息息相关。

江恩理论认为，要掌握市场转势的时间，除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。
基于对“数字学”的认识，江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行，当市场趋势运行至某个日数阶段，市场是可能出现转势的。

由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数：
（1）7至12天    （2）18至21天    （3）28至31天
（4）42至49天    （5）57至65天    （6）85至92天
（7）112至120天（8）150至157天（9）175至185天 wwx"`#A~;d6e0l
在外汇市场中，最重要的为以下三段时间：
（1）短期趋势——42至49天； wUV1?2hgA
（2）中期短势——85至92天； ;{~3`#S/\D(\
（3）中/长期趋势——175至185天。
lLv"Ew!az])y
以美元马克及瑞士法郎的趋势为例，以下是一些引证： %gJ2KOAO |
（1）中期趋势——美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.
（2）短期趋势——美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天. ;AdIZH
（3）长期趋势——美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天. #[Q/T+v|ce#r
江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。

对于所预测的顶底时间，江恩当然在图表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介绍了三种重要的方法，颇值得投资者参考。 )[#e KV3q:}X
第一，江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出，将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较，市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。
第二，江恩认为，市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里，市场出现转势，经常会在历史性高低位的月份出现。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期，值得投资者留意。 {d j6V)n#HM4`:u
第三，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。例如：战争、金融危机、贬值等，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。:yct18

净衣帮 发表于 2008-7-31 18:14

(ZT)高人所谈的江恩理论

[quote]ZT帖[/quote]X[5z8fg E @k?
)v \1lVX-Xf
　现在很多人，都在研究江恩理论，并且开发的江恩软件，我也看了。但没有感觉到有什么新的东西。而大家所研究的都局限在那几本书里，后来我发现，那里面只有几句话是正确的(也是江恩的原句)，其他的可能都是错误的理解。但是还有这么多人执迷不悟！在一条错误研究方向奔跑，虽然精神可嘉，但越跑越远！
it!Xh"j2wl
　　你这只是最基本的理解，止损并非在于5%-8%。如果只是这样的话，你就要经常割肉，但是要往往割错肉，比如一个正常的回调，就把你涮出。

　　我的原则尽量在发现趋势走弱前逃掉，而不是止损。比如3天应该涨5%，而只涨了1%，那么你就应该注意了。何时应到何价，何时未到何价，这是两个概念。
HkN2Z*Z
　　你的理解基本正确，但是还要配合形态，这点十分重要。时间是一把衡量趋势强弱的尺，比如6、8、13....25 等。角度线的用法，并不像你们所理解那样。江恩先生并没有道出角度线的真正用法，其实如果你仔细研究，你会发现角度线的45度角应该等于趋势的反射角.....这点十分重要8zODo V-~)`

　　学习江恩理论，关键是从江恩思想入手。现在一些关于这类书，里面误导人的东西太多，甚至写书的人，都没有搞明白。那么读书的人，更难理解了。江恩的理论来源于自然界，那么你带着他的思想到自然中去找，会有发现的，这样总比啃着一本不知道在写着什么的书强。r8yV0k,{OcJ^

　　其实这些技术你早已掌握了，只是你没有看见它。股市价格的波动原理，就在你的周围。
l#l]`/Y0{
　　比如皮球落在地上回弹起来，地面越坚硬，皮球弹得越高，角度越抖。如果皮球落在棉花堆里就不会弹得多高。股市的上升与反弹也就是这个道理，通过反射的角度与速度，我就知道底部的支撑有多大。比如说4天下跌了2元，如果6-8天反弹没有超过这2元，那么就要见顶了。很多的波动原理就在你身边，而不是书上，如果你盲目的把书上写的东西当成金科玉律的话，而不重视生活中事物波动的原理，那么你真就惨了。这也是为什么所谓的书本专家，都是赔家的缘故。Ze2zem V

　　其实江恩的知识水平并不比我高多少，但他的知识来源于自然界，是对自然界运动的规律和人们的思维意识规律的总结。自然法则，就是自然界运动规律和人们思维意识运动规律的产物。股市价格的波动也遵守着这种法则。这种自然法则的数理基础是建立在1、3、4上。 X\sn's1w)@

　　1 代表整体的周期，代表循环。ndD:a4CJC

　　3、代表能量的变化层次。

　　4、代表事物发展的次序阶段。
@k$S8y%I0H^IBt
　　关于波动率的问题： S7w7a-cdq
9jV*L'bu6q(~
　　这是一个在江恩研究者中长期争论的话题，也一直在寻找。究竟波动率是什么，我认识的一些国内高手朋友们，都各自有其见解，但是还没有人么能真正领悟。f [yj&h F'XG/Tf
u%M P}$v$}meP
　　我的认识也是个人的观点，以下内容之供参考。

　　其实在我们自然界的运动规律都是相对的，都是在一定的条件下产生，失去其存在的条件，这种规律就会消失。"p(K`3x2D1@U
4loVr+vs})m!UP
　　在我的研究中发现(完全抛开书本上的一切理解)以下几点：

　　1、存在波动率\o|Pg

　　股市的运动中存在波动率，但这些波动率以数列出现，由弱到强。6WD%\'aPK+I

　　2、存在波动结构eQ"N$OR7D
TS4t0tN7A
　　波动结构是波动率在股市中传递的数学模式。

　　3、波动率的强弱直接影响趋势的强弱。
.B_S)E,GPq
　　同一支股票在不同的趋势中，波动率也是不同的。如果波动率是相同，每波趋势就是一个模子刻出来的。波动率的强弱决定趋势的强弱，也决定了趋势的运行规律。比如5.19行情和平时的上升行情，波动率是不同的。eZ*K_*Px.C

　　4、只要有波动，就有波动率。Wy `2s1M0rV;h

　　波动率是价格波动的固有属性，但不是一支股票的固有属性。它仅代表某种波动周期沿一定的波动结构而作用。
^G5Tz$j Z2@7D"\
　　另外需要注意的，不同的波动趋势存在一些的特定波动规律，但这种波动规律随趋势的死亡而消失。不要以为你在一个趋势中找到某种规律，就可以搬到任何地方应用，那你就错了。不同的成因，导致出不同结果，不同的规律。有时尽管在形上很相似，但是成因是不同。只有了解波动的成因，才能知道波动的结果。所谓的历史重现，不是形上的重现，而是成因的重现。
JMko;OlG(J`m
　　四个面向
afmPCB s(C&j
　　[圆形的三百六十度，与九个位的数字，是所有数学的根源。在一个圆形表面，可设置一个四方形及三角形，但在其内，又可设置四方形及圆形，而在其外，亦一样可以设置一个四方形及圆形，上述证明了市场运行的四个面向。]6knB3_/F@euH
9EZpYsc/\
　　其实这里江恩暗示的很明白，其中：N}IE7J

　　“圆形的三百六十度，与九个位的数字，是所有数学的根源。”

　　也是指一切周期循环的根源所在。 X,Bl(Nb:Uit$W

　　“在一个圆形表面，可设置一个四方形及三角形，但在其内，又可设置四方形及圆形。”
)I^2St^j#Q P [
　　在某种含义上：

　　是指趋势中可以包含更小的趋势MR%W,U&@8F'V*?n

　　而在其外，亦一样可以设置一个四方形及圆形。
[D6dJ"jWV5H
　　在某种含义上：T g,r8Ai{
AIg6H2f:x1EK+v
　　是指趋势之上存在更大的趋势。
~*f!p-o~ X
　　“上述证明了市场运行的四个面向”J4gL |.Cu l
#c_Hf6Mt
　　在某种含义上：
g;`8Tr ^D
　　任何一个市场趋势运行都由四种基本的方面组成：即四个面向

　　1、时间 2、价格、3形态、4活跃度(即市场的人气，交易的成交量)

　　这也是分析市场必须的参考面，而不是单一的一个方面。ca*Y/Ri*|o

　　关于 "当时间与价位成四访形则转势即在眼前"0m6RH:@"SG]kJ
L+r ?:H/w#s/N
　　江恩的这句话比较隐晦，但是也很简单。在这里江恩所提的四方形，并不是随意的四方形，而是特定的。比如说你在图表上去画一个四方形，当你把图表的价位-时间坐标的比例改变，那么它不再是一个四方形了。你如果找不到一个稳定的四方形，那么江恩的这句话对你来讲也就没有意义，因为你没有一个可靠的判定条件。
UK$Lv,IK6H?
　　江恩所提的四方形，是指在某种比例上(图表价位-时间坐标的比例)所绘制的四方形，当趋势在四方形对角线上，即45角上运行时。趋势应属于平衡上升行情或下跌行情。d$CG5U-Hm8dh

　　平衡对于上升行情来讲，上升力度不强不弱。当上升角度大与45度时，趋势走强。小于45度时趋势走弱。所以这里的45度角是强弱分水岭。根据周期运行规律会发现，当趋势高于45度角运行时，价格周期起主要制约作用，时间周期起次要制约作用。当趋势低于45度角时，时间周期起主要制约作用，而价格周期起次要制约重用。打个比方说，只有投资者信心充足时，才能使上升趋势高过45度角运行，这时如果遇到一个普通的高点时间周期，不会对上升趋势产生多大的影响，除非价格达到高度警戒区。反过来，如果投资者信心不足，或如惊弓之鸟，这时上升趋势很难高度45角，这时如果遇到一个普通的高点时间周期，都有可能对趋势产生重创，甚至发生转折。!M"e5_"tyD[a

　　但是当趋势沿45度运行时，当重要高点时间周期与重要压力重合时，这时二者对市场产生的作用相等，其所产生的共振是最大的，这也是平方数最大的原理。这种共振足以导致趋势发生转折。
&^#u+y5t7W&a9h&W,P ]
　　所以“挂”这句话是指，当重要时间周期与重要价位阻力成四方形的时候，转势即在眼前。N1Y1zc$H/?

　　最后关键你如何选择这种图形比例。

　　在股市中，存在的周期规律有很多，你是否能找到制约股市的这种临界时间。比如一年有24节气，每一节气都是一个临界时间周期，但是每一节气作用不同。只有立春才标志春的开始。%ras\l'F

　　另外的一点，时间平衡问题是解决，形、价、时与势关系的重要突破口。人们常说，久盘必涨或久盘必跌，这就是当趋势在某一状态维持时，这种状态直至维持时间超越了最大的忍受度，即趋势就会发生转折。但是到底是向上，还是向下，这和趋势的波动形态、波动角度相关，这种波动形态和和波动角度是由投资者的心态形成的。比如每次上涨时速度很快，角度就很陡。而回落时速度很慢，角度很缓。说明投资心态较好，买力充足，卖力较弱。这样往返几次，人们投资心理越来越来强，这种心理维持的时间一旦超越平衡点，趋势就会爆发起来。如果反过来，上升速度变慢，下跌速度变快，说明投资者投资心理开始疲惫，对投资开始丧失信心，这样反复几次，这种心理维持时间一旦超越平衡点，

净衣帮 发表于 2008-7-31 18:16

--2

趋势就要发生转折。如果上涨与下跌同样快，说明投资心理不稳，但一旦情况向上述两种当中的一种情况发展，那么趋势就已经开始酝酿起来，直至时间突破平衡，单边行情将展现出来。所谓的时间超越平衡，是投资心理的维持时间超越心理的最大时间忍受。比如有的人股票被套牢了，刚开始还可以，但是随着时间的推移，心里开始浮躁起来，天天看着别的股票在上涨，而自己的股票在不断下跌，终有一天，会忍无可忍将股票卖出换股。这就是忍受时间超越平衡，趋势发生转折。持股也会这样的，不是因为赔钱，而是因为**忍受不了。那么话说回来，如果你好好想想，你就会整个形态分析有重新的认识，对技术分析会更深的领悟，多了解波动的本质，这样你才会真正认识市场。也就是江恩所说，不同的成因导致不同的结果。这也是技术分析的本质，认识规律，了解规律，并研究规律是如何产生的，最后应用规律。

　　最后引用江恩的话永不确认市场转势直至时间超越平衡。

samphils 发表于 2008-7-31 20:07

要好好读读这本书了～～～～～～

净衣帮 发表于 2008-8-8 04:13

期货短线交易概论精解(ZT)

[quote]原帖由 [i]samphils[/i] 于 2008-7-31 20:07 发表 [url=http://www.onefx.net/bbs/redirect.php?goto=findpost&pid=280349&ptid=48787][img]http://www.onefx.net/bbs/images/common/back.gif[/img][/url]*Q,J3x k4n0Ipw,ED
要好好读读这本书了～～～～～～ [/quote]fBA.n$e)}x5k
:yct24
期货短线交易概论精解
期货短线交易概论精解目录
一、          交易理念
${9vy7xK }i
二、          市场中的风险构成

三、          市场波动特征I Y3p7K1p|F
,_^'QFp,X#f \
四、          交易机会及交易策略B^0~!|Xm"Fg
rJ,ng"h+K
五、          市场中高手的共性t3J"BL8A+W7J

六、          技术研究的要点

七、          资金管理L4u0\,t2gVh+|l9Y

八、          综述及交易系统框架设计,S:`fd R!OxR'ys
%a3O6X4z X1`3A
九、          交易模式
`Nwum6^mw
十、          交易规则及纪律BS1{#qAV ]+U:JI"F

十一、交易辅助支持

n {Cx_
一、交易理念

所谓交易理念，即是短线交易者自身对期货市场哲学层面的理解。一般来说，这样的理念往往是交易者通过经历和体会后，深入思考而提炼出来的对期货波动运行的实质的理性观点。
u(}j!i[2yQ^
4fqL/c.h)I6u!E
理念与系统化分析和交易的关系是： x&u1u*I6k2^/x'F l
[I7q_)ZP W3Cw

理念是基础，系统化的分析和交易只有在充分的体会理念后才能实现。当你形成了自己独有的对期货本质的理解后，接下来你的技术研究和分析及交易的系统化就算是定了基调，一切都以理念为基础而展开。由于本文是讨论短线，相关主题的分析和说明均是建立在短线这一交易策略基础上的。那么就短线而言，我们应树立怎样的理念？
;S,bO2b'cxt3\
Q1lTF2P)F
我的体会（理念）是：
Ml6t"K&M%L X9i#A]
(dgF6H;~ ?E
期货的本质是多空双方的对决，当双方力量处于势均力敌时，处于平衡状态；当某一方力量暴发时，形成有利于该方的连续运行，则形成突破。概括之，两句话： D7ggQ;I~;[+W

Gw$Up5``7tr
多空打架、平衡与突破

有人会问了，这两句话我都懂，可怎么和未来的分析和操作有效衔接呢？我试着用推理-i!{yU$w v

的方式来说明一下
先看我们上面说的理念，多空打架，平衡与突破。这句话看似简单，其实它已经告诉我们，在未来的技术研究和系统化设计中，有效辩别多空头及双方对抗时孰优孰劣，是分析和交易展开的基础。只有实现有效辩别后，我们研究或从别人那儿学来的招术技巧才
能有的放矢，明白什么时候该用，
而避免了光有招而无法惯穿使用而造成思路和交易的混乱。u(l{v0sLKQ~i
由理念推论出，技术研究的首要是如何通过技术分析的方式来实现有效辨别多空头双方的状态（平衡与突破就是双方状态的具体表现）有人说了，基本面的变化也能用来判断多空头力量的转换嘛。话是对的，可这种分析方法和你的交易理念冲突了。且不说基本面的把握对于我们普通交易者来说难度之大，咱们回过头看一下我们上面提的理念，会发现：我们是通过市场的反映来帮助我们分析和交易的，而价格已然将基本面、技术面以及市场参与各方的表现全部综合并直接显示出来。
({#F&m)U!p7O*ps#~%i _#Q

这段话我想说明什么呢？那就是，获利方法有很多，但究竟学习或研究什么方法，必须是要服从你的理念，这样才能避免你在交易过程中一会儿用这个招，一会用那个招，可能暂时你能获利，但长久来看，你的交易已然谈不上什么系统化了，这一点为以后交易的不稳定埋下隐患。这是危言耸听吗？你试想一下，当你形成自己的交易系统后，当系统提示你交易时，脱离你理念基础上的其他分析方法必然会干扰你对既定的交易系统提示的执行能力，造成交易的不确定。随便举个例子，当系统要求你止损时，但因为基本面支持你的亏损头寸，考虑到一般交易者都会有利已心理，你很有可能放弃对系统的执行。（说明一下，这里引用的基本面分析，是作为独立于你理念外的分析方法之一，以此来说明分析方法不能跳出理念的圈子，类似的情况如：与你理念不相符的某某高手的技巧等，当发现某某方法与自己的理念不相关或产生矛盾冲突时，选择将其丢弃或清除）\^TU.V`#B

你既然是做短线，你关注的要点应该始终在辩别市场的状态并依此而展开分析和操作。MTmb(m;JQW
${v|6Z}

小结：7jA(KW.@
`u }9h%G9@J(b
P8m(AM:^+e;a9TAD'K0N
1、价格最终反映了包括基本面，技术面及交易者本身所有的因素
*xr0bE(d)]t
As8r'u!cK(rt,S
2、分析方法必须服从理念，这是分析和交易实现系统化所必需的。

5g ^Xx f4X]7tkf,{/Eb
最后，以武侠小说里的功夫来比方理念与方法的关系，理念相当于是内力，方法相当于剑术、拳法，内力够深厚，能把少林入门的长拳当降龙十八掌来打；内力不够，九阴白骨爪只能帮别人挠痒痒。

二、市场中的风险
H*q(O ?.sB%de

作为高风险行业，我们必须要清楚风险源在哪儿，这样我们才能有针对性去避免它，控制它。只有控制了风险，才能最终实现有效盈利和稳定盈利。提到风险，一般大家会想到的是市场的不确定，这仅仅是一部分而已。下面我会通过对亏损的分析来说明风险的构成。

看看我们身边的人，尤其是那些做短线的，他们钱是怎么赔的。
5G4D&H#l"j2rk
如说明过程中列出具体人事，须知非人身攻击，仅作反面教材参考）

1、清凉海风炒客03--05年间的高手，曾有日盈利50%的纪录，后短短几天遭受重创。kRk^'d7|7T#\I\
{D N$c){ w\#x}
[%RX$CI!vd
原因：隔夜，重仓，赌方向

2、shcc-05 炒客03年高手，半年10万到100万，05年至今处于亏损状态。

原因：放弃熟悉的交易套路

3、威斯坦、铁木真ren，06年春节前后，由暴赚到基本抹去所有利润。

原因：重仓，遭遇突发性转折
k|KZ2y#Um#A
I9L's6a^
4、很多做短线的朋友，能连续赚很多次小钱，但几次大的止损把利润全抹掉。

原因：交易系统存在明显缺陷，或根本谈不上系统化，过分贪婪，交易纪律执行不力。

\;]sBRv;\'c
。。。。。。
-^6Eh+B0F7@yl^J

归纳一下，上述情况造成亏损的原因有3大类：

a4^kjF
1、技术层面}p dx$n/cN

I9A;Fs'U!UX
具体表现为：逆势（局部势或中级势）a3F;c,g&^h

#^7ZB}/W,g
对行情属性辩别不清而频繁交易，造成被止损反复扫到

前者一次就会遭受重创，后者则是小亏累积变大亏

"sJAB2P1b O.OU
分析和交易缺乏系统化，造成思路混乱和交易无绪
r"zA/av6\a]d

交易系统粗糙，信号指示不清晰，开仓、持监、平仓（止损）的执行摇摆，造成盈利能力低下IACB;q8q[ vz
v&a L5~ |;f8w
h1e`(Jgi4Q'F
虽然学了很多技巧，但未形成熟悉的交易套路，这也是盈利能力低下的原因之一。
i({3_N1h6g!M"W?1e(_

2、资金管理层面

?u*W%aS
重仓，尤其是隔夜2x u;o4OZ4I_kY

透支交易 SD OCF_(|Uo*W7F

3、心理层面

&Lhy`YV.X.B
赌博心理G'FAAttN(tt
5Zg#P1MCiY
6oRzu*^6L3o
侥幸、利已心理]5f}I Z%p{J1h
$N#CP(~"J
'J$_R0ZdZ0TRi+`j
贪大而不能始终执行熟悉的交易套路{+B"Q6]4gn%?S

。。。。KD)\Y1\V
9~q?2yX? @

风险构成的总结：^(_[K1HqwE
0fJJ*q3B4tt

逆势、重仓、遭受突发性转折、技术粗糙而盈利能力低下、赌博心理、交易缺乏纪律4e M!\1s,t@

三、市场波动的特征,C/b$q'o|/e'b*_e9o
Z4s1sUB3\ at+v

上面在提及对期货市场的理解时，曾提到：价格波动，实质上就是多头和空头双方的较量，当力量均衡时，价格就呈区间震荡；当某一方力量暴发时，则就产生突破行情。因此，价格波动的基本特征就是：
bd;h[9mA

平衡（市，区间震荡）+突破（市，趋势行情）
5e+U!D6V B0Y

所有的行情均在这2种状态下转换，平衡后产生突破，突破后再进入平衡，再突破。另外，这2种状态无论在哪种周期下都同样存在，所不同的是，周期大的平衡就能产生大级别的突破，周期小的平衡只能产生小级别的突破。当我们看到大平衡后的突破时，我们就能明白对后续行情有较大的预期，交易的策略自然偏向于日内波段或波段，而不是一昧地全是（超）短线，很多人看对方向而不赚钱，根本原因就在这儿，即：行情的属性和交易策略不配套。小周期的平衡后突破，自然支持的行情级别不会很高了。XM-g;Hp nl|'`O

这时候，你会问，那究竟两种级别的平衡与突破如何有效结合运用？这里简单地提一下，方法是：共振。即：大周期的平衡被突破后，此时如小周期也出现平衡后的突破，标志着，大突破在短期将得到进一步的延续。而反过来，小周期出现平衡后的突破，但大周期仍处于平衡市，则只能支持一般的短线操作。

小结：大周期决定行情属性，小周期寻找入场点。没有大周期的配合，小周期突破后的上或下的空间得不到保证。
5B.?7Y+qO
pR/Ab0O-E#t0J
平衡市即区间震荡，波动的特征是：8~^ R-o5pPS/tP
9P,G F8v$v`a#Edk

经常出现N重等高（低）点的整理形态，如M头，三重底，平台，矩形箱体等，波动特征决定了我们如何去参与这样的行情，初步的结论是：%D%Ix"B+O2lto!|'v

利用形态，背靠止损进行高抛低吸。

如是宽区间，会有局部的小趋势，顺势交易但因在区间里，价格空间没被打开，所以：顺局部势+短线_y+vJj5g3E(W`

突破市即趋势行情（也称单边市），波动的特征是：
)S6d A!qn x-o_(?
"q-`uS`7rb)JT5LW
上升趋势行情，低点上移，不断创新高d6FRz6bRk

下跌趋势行情，高点下移，不断创新低
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同样的，当发现了突破市的波动特征后，交易思路及策略也基本浮出水面。既然趋势行情呈现以上特征，有2种做单思路，1是逢突破追仓，2是在趋势行情出现回抽动作时作高抛低吸

净衣帮 发表于 2008-8-17 06:14

ZT 世界上最挣钱的数学家

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最赚钱的数学家0MD"B8`qc_

詹姆斯·西蒙斯是世界级的数学家，也是最伟大的对冲基金经理之一。

2005年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，差不多是索罗斯的两倍；从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。
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西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然科学的博士。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。7~i~~+_8]V{1tQ?

“人们一直都在问我，你赚钱的秘密是什么？”几乎每次接受记者采访时，詹姆斯·西蒙斯（James Simons）总会说到这句话，他似乎已经习惯了那些渴望的眼神。事实上，在对冲基金的世界里，那应该是每个人都想要了解的秘密。*c!M f^p
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68岁的西蒙斯满头银发，喜欢穿颜色雅致的衬衫，光脚随意地蹬一双loafers牌休闲鞋。虽然已经成为《机构投资者》杂志年度最赚钱的基金经理，但还是有很多人不知道他到底是谁。西蒙斯曾经和华裔科学家陈省身共同创立了著名的Chern-Simons定律，也曾经获得过全美数学界的最高荣誉。在充满了传奇色彩的华尔街，西蒙斯和他的文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一个彻底的异类。
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作风低调的西蒙斯很少接受采访，不过自从他放弃了在数学界如日中天的事业转而开办投资管理公司后，二十多年间，西蒙斯已经创造了很多难以企及的记录，无论从总利润还是净利润计算，他都是这个地球上最伟大的对冲基金经理之一。d:yL/IA%r
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以下是一些和西蒙斯有关的数字：1988年以来，西蒙斯掌管的的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点；从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报。
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这个回报率是在扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成以后得出的，并且已经经过了审计。值得一提的是，西蒙斯收取的这两项费用应该是对冲基金界最高的，相当于平均收费标准的两倍以上。高额回报和高额收费使西蒙斯很快成为超级富豪，在《福布斯》杂志2006年9月发布的“400位最富有的美国人”排行榜中，西蒙斯以40亿美元的身家跻身第64位。

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针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运算为主导，在全球各种市场上进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀。不过西蒙斯对交易细节一直守口如瓶，除了公司的200多名员工之外，没有人能够得到他们操作的任何线索。
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对于数量分析型对冲基金而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断。文艺复兴公司主要由3个部分组成，即电脑和系统专家，研究人员以及交易人员。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型，他同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。

作为一位数学家，西蒙斯知道靠幸运成功只有二分之一的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。目前市场上也有一些基金采取了相同的策略，不过和西蒙斯的成就相比，他们往往显得黯然失色。(fMVpZx
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文艺复兴科技公司的旗舰产品——大奖章基金成立于1988年3月，到1993年，基金规模达到2.7亿美元时开始停止接受新资金。现在大奖章基金的投资组合包含了全球上千种股市以及其他市场的投资标的，模型对国债、期货、货币、股票等主要投资标的的价格进行不间断的监控，并作出买入或卖出的指令。
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当指令下达后，20名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的10%。不过，当市场处于极端波动等特殊时刻，交易会切换到手工状态。
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和流行的“买入并长期持有”的投资理念截然相反，西蒙斯认为市场的异常状态通常都是微小而且短暂的，“我们随时都在买入卖出卖出和买入，我们依靠活跃赚钱”，西蒙斯说。

西蒙斯透露，公司对交易品种的选择有三个标准：即公开交易品种、流动性高，同时符合模型设置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”

西蒙斯的所作所为似乎正在超越有效市场假说：有效市场假说认为市场价格波动是随机的，交易者不可能持续从市场中获利。而西蒙斯则强调，“有些交易模式并非随机，而是有迹可循、具有预测效果的。”如同巴菲特曾经指出“市场在多数情况下是有效的，但不是绝对的”一样，西蒙斯也认为，虽然整体而言，市场是有效的，但仍存在短暂的或局部的市场无效性，可以提供交易机会。
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在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到了他曾经观察过的一个核子加速器试验，“当两个高速运行的原子剧烈碰撞后，会迸射出数量巨大的粒子。”他说，“科学家的工作就是分析碰撞所带来的变化。”

“我注视着电脑屏幕上粒子碰撞后形成的轨迹图，它们看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律，”西蒙斯说，“这让我自然而然地联想到了证券市场，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。”西蒙斯认为，自己所做的，就是分析当交易这只蝴蝶的翅膀轻颤之后，市场会作出怎样复杂的反应。
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“这个课题对于世界而言也许并不重要，不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题。”西蒙斯笑起来的时候简直就像一个顽童，而他的故事，听起来更像是一位精通数学的书生，通过复杂的赔率和概率计算，最终打败了赌场的神话。这位前美国国防部代码破译员和数学家似乎相信，对于如何走在曲线前面，应该存在一个简单的公式，而发现这个公式则无异于拿到了通往财富之门的入场券。,oL5x&uY(a0Y

黑箱操作
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对冲基金行业一直拥有 “黑箱作业”式的投资模式，可以不必向投资者披露其交易细节。而在一流的对冲基金投资人之中，西蒙斯先生的那只箱子据说是“最黑的”。

净衣帮 发表于 2008-8-17 06:17

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就连优秀的数量型对冲基金经理也无法弄清西蒙斯的模型究竟动用了哪些指标，“我们信任他，相信他能够在股市的惊涛骇浪中游刃有余，因此也就不再去想电脑都会干些什么之类的问题”，一位大奖章基金的长期投资者说。当这位投资者开始描述西蒙斯的投资方法时，他坦承，自己完全是猜测的。Y*~P8p#x!Ld
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不过，每当有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度时，他总是会无可奈何地耸耸肩，“其实所有人都有一个黑箱，我们把他称为大脑。” 西蒙斯指出，公司的投资方法其实并不神秘，很多时候都是可以通过特定的方式来解决的。当然，他不得不补充说，“对我们来说，这其实不太神秘。”
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在纽约，有一句名言是：你必须非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的经历似乎刚好是这句话的注解。在华尔街，他的所做所为总是让人感到好奇。(EI"};u4?&Ht
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西蒙斯的文艺复兴科技公司总部位于纽约长岛，那座木头和玻璃结构的一层建筑从外表看上去更像是一个普通的脑库，或者是数学研究所。和很多基金公司不同的是，文艺复兴公司的心脏地带并不是夜以继日不停交易的交易室，而是一间有100个座位的礼堂。每隔半个月，公司员工都会在那里听一场科学演讲。“有趣而且实用的统计学演讲，对你的思想一定会有所启发。”一位喜欢这种学习方式的员工说。]#A/N%B}
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令人惊讶的还不止这些。西蒙斯一点也不喜欢华尔街的投资家们，事实上，如果你想去文艺复兴科技公司工作的话，华尔街经验反而是个瑕疵。在公司的200多名员工中，将近二分之一都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，所有雇员中只有两位是金融学博士，而且公司从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。
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“我们不雇用数理逻辑不好的学生”，曾经在哈佛大学任教的西蒙斯说。“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”文艺复兴科技公司拥有一流的科学家，其中包括贝尔试验室的著名科学家Peter Weinberger和弗吉尼亚大学教授Robert Lourie。他还从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工。“交易员和语音识别的工作人员有相似之处，他们总是在猜测下一刻会发生什么。”$wj{:vE7Xq
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人员流动几乎是不存在的。每6个月，公司员工会根据业绩收到相应的现金红利。据说半年内的业绩基准是12%，很多时候这个指标可以轻松达到，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司的气氛，据说他经常会和员工及其家属们分享周末，早在2000年，他们就曾一起飞去百慕大度假。与此同时，每一位员工都发誓要保守公司秘密。G:c9s}/W?^,X
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近年来，西蒙斯接受最多的质疑都与美国长期资本管理公司（LTCM）有关。LTCM在上世纪90年代中期曾经辉煌一时，公司拥有两位诺贝尔经济学奖得主，他们利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。
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LTCM始终遵循“市场中性”原则，即不从事任何单方面交易，仅以寻找市场或商品间效率落差而形成的套利空间为主，通过对冲机制规避风险，使市场风险最小。但由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的，一旦出现与计算结果相反的走势，则对冲就变成了一种高风险的交易策略。
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而在极大的杠杆借贷下，这种风险被进一步放大。最辉煌时，LTCM利用从投资者筹得的22亿美元资本作抵押，买入价值1250亿美元证券，然后再以证券作为抵押，进行总值12500亿美元的其他金融交易，杠杆比率高达568倍。短短4年中，LTCM曾经获得了285%的收益率，然而，在过度操纵之下，又在仅两个月之内又输掉了45亿美元，走向了万劫不复之地。

“我们的方式和LTCM完全不同”，西蒙斯强调，文艺复兴科技公司没有、也不需要那么高的杠杆比例，公司在操作时从来没有任何先入为主的概念，而是只寻找那些可以复制的微小的获利瞬间，“我们绝不以‘市场恢复正常’作为赌注投入资金，有一天市场终于会正常的，但谁知道是哪一天。”

西蒙斯的拥护者们也多半对黑箱操作的风险不以为然，他们说，“长期资本公司只有两位诺贝尔奖金获得者充当门面，主要的还是华尔街人士，他们的赌性决定了终究会出错”，另一位著名的数量型基金管理人也表示，“难以相信在西蒙斯的方法中会没有一些安全措施。” 他指出，西蒙斯的方法和LTCM最重要的区别是不涉及对冲，而多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期作出大量的交易来获利。具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多余亏损交易，总体交易结果就是盈利的。

数学大师
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西蒙斯很少在金融论坛上发表演讲，他喜欢的是数学会议，他在一个几何学研讨会上庆祝自己的60岁生日，为数学界和患有孤独症的儿童捐钱，在发表演讲时，更常常强调是数学使他走上了投资的成功之路。有人说，和华尔街的时尚毫不沾边或许也是他并不瞩目的原因之一。:g+]W(~/j }
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西蒙斯在数学方面有着天生的敏感和直觉，这个制鞋厂老板的儿子3岁就立志成为数学家。高中毕业后，他顺利地进入了麻省理工学院，大学毕业仅三年，就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位，24岁就出任哈佛大学数学系教授。
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不过，尽管已经是国际数学界的后起之秀，他还是很快就厌倦了学术生涯。1964年，天生喜欢冒险的西蒙斯进入美国国防部下属的一个非盈利组织——国防逻辑分析协会进行代码破解工作。后来由于反对越战，他又重回学术界，成为纽约州立石溪大学（Stony Brook University）的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。${L7_e(T*VRX"X_`
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西蒙斯很早以前就曾和投资结缘，1961年，他和麻省理工学院的同学投资于哥伦比亚地砖和管线公司；在伯克利时也曾投资一家婚礼礼品的公司，但结果都不太理想，当时他觉得股市令人烦恼的，“我还曾经找到美林公司的经纪人，试图做些大豆交易”，西蒙斯说。

直到上世纪70年代早期，西蒙斯才开始真正对投资着迷。那时他还在石溪大学任教，他身边的一位数学家参与了一家瓷砖公司出售的交易，“8个月的时间里赚了我10倍的钱。”5Pc!A1i G1g:D8GY?T
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70年代末，当他离开石溪大学创立私人投资基金时，最初也采用基本面分析的方式，“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说，那一段时间他主要投资于外汇市场，“随着经验的不断增加我想到也许可以用一些方法来制作模型，预见货币市场的走势变动。”

80年代后期，西蒙斯和普林斯顿大学的数学家勒费尔（Henry Larufer）重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯彻底转型为“模型先生”，并为大奖章基金接近500位投资人创造出了令人惊叹的业绩。

2005年，西蒙斯宣布要成立一只规模可能高达1000亿美元的新基金，在华尔街轰动一时，要知道，这个数字几乎相当于全球对冲基金管理资产总额的十分之一。谈到新基金时，西蒙斯更加谨慎，他表示，和大奖章基金主要针对富有阶层不同，新基金的最低投资额为2000万美元，主要面向机构投资者，将通过下调收费来吸引投资；此外，新基金将偏重于投资美国股市，持有头寸超过一年——相对于大奖章的快速交易而言，新基金似乎开始坚持“买入并持有”的理念。l,K(lK |-_
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“对大奖章非常有效的模型和方法并不一定适用于新基金”，看来西蒙斯相信，对于一个金额高达千亿的对冲基金来说，如果还采用类似于大奖章的操作方法的话，一定是非常冒险的。
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尽管新基金有着良好的血统，不过不少投资者仍然怀疑它究竟能有多大的作为，一个起码的事实是，相对于一些流动性差的小型市场而言，高达1000亿美元的基金规模可能显得太大，这将增加它们在退出时的困难。

尽管怀疑的声音很多，到2006年2月中旬，詹姆斯·西蒙斯还是筹集到了40亿美金，并表示将吸收更多的资金。公司同时向投资者承诺，一旦在任何时点基金运作出现疲弱的迹象，就将停止吸收新资金，届时新基金将不再继续增加到千亿美金的上限。

净衣帮 发表于 2008-8-17 06:18

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截至2006年8月，这只名为文艺复兴法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期标普500指数涨幅为4%的情况下录得了13％的增长。 5_/|#kLeR
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数学怪才狂飙华尔街

　　他是一位世界级的数学大师，和我国著名数学家陈省身发现了“Chem-Simons几何定律”；他同时又是亿万富翁，是华尔街年薪最高的基金经理人和操盘手。他运用统计方法建立风险投资的数学预测模型，创下了惊人的投资回报率，自1988年以来，年均报酬率高达34％，超过金融大鳄索罗斯！@Fp4Mk7F3Or

　　这个人就是美国Medallion对冲基金负责人——詹姆斯·西蒙斯。一个人们眼中有点近乎偏执的数学怪才。"TH#V;oP

因偏执而成功
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　　今年67岁的西蒙斯毕业于麻省理工大学数学系，后来又获得伯克莱加州大学数学博士学位。曾任教于麻省理工大学、哈佛大学和纽约州立大学石溪分校。
在数学领域工作15年，数学研究正处于高峰时，西蒙斯转入金融界，开始创立私人投资Medallion对冲基金。经过多年研究，他发明了一套运用统计方法建立风险投资的数学预测模型。西蒙斯领导Medallion对冲基金会以电脑运算为主导，运用数学模型在全球各种市场上进行短线交易。依靠这种策略，他从一个天才数学家变身成为华尔街亿万富翁，被誉为“地球上最好的基金经纪人”。西蒙斯领导着50亿美元的对冲基金，自1988年创立以来，年均报酬率高达34％。2004年，西蒙斯光是佣金就赚了5亿美元。
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因偏执而存在
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　　在华尔街股场，西蒙斯特立独行，以数学理论为本，完全采用科学统计方法操盘。在生活中，他笃信科学方法，近乎偏执。

　　西蒙斯有5个孩子，小女儿奥德莉6岁时便被发现患有自闭症。西蒙斯为了给心爱的女儿治病，成立了西蒙斯基金会援助教育及医疗方面的科学研究计划。20年来，西蒙斯捐助3800万美元来研究造成自闭症的原因。与此同时，他还捐出1亿美元，成立美国最大的自闭症私人研究中心。西蒙斯强烈倡导研究团队从遗传学的角度来找出自闭症的根源，这不仅遭到科学家们的反对，同时也招来了许多病童父母的抗议。他们都认为自闭症可以用改善环境的办法来治疗。
因为西蒙斯的偏执坚持，目前奥德莉已上大学，虽然在社交及学习问题上有所障碍，但她热衷于参加犹太教聚会以及争取妇女和少数权益活动。2003年，西蒙斯基金会发表了有关自闭症的研究报告，并展示精确的自闭症基因图谱。

因偏执而独特
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　　西蒙斯的公司一共有140名员工，其中1/3拥有数理博士学位。他从不雇用华尔街分析师，而是喜欢身边围绕着一群“怪胎”。这群超级“怪胎”的专业领域千奇百怪，包括天体物理学、数学理论、电脑科学。这和华尔街完全沾不上边。然而，他正是依靠这些“怪胎”专家，运用量化策略从庞大的市场中筛选数据，找寻统计上的关系，找到预测商品、货币及股市价格波动的模式。后来华尔街虽然也有其他对冲基金采取了相同的策略，却远远不及西蒙斯那样成功。
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　　最近，西蒙斯想验证这个数学模型是否适用于任何规模的基金。于是，他扬言要成立千亿美元的基金，这相当于全球对冲基金总和的1/10。此语一出，立即在金融圈引起骚动。这个由数学家和物理学博士共同开发的基金叫“文艺复兴与法人股票基金”，从去年10月创立以来，短短3个月就集资40亿美元。许多基金经理人发现，当管理者的资产过于庞大，对冲基金要想实现高于业内平均水平的报酬率就越来越难。西蒙斯会成功吗？华尔街和数学界都拭目以待。#L$m,x @Vp ?8R7H

传奇对冲基金经理人 - 詹姆斯·西蒙斯O|5GE0dv#hX

西蒙斯目前的资产净值约为25亿美元。Renaissance旗下的核心业务──规模为50亿美元的Medallion对冲基金自1988年成立以来，年均回报率高达34%，堪称在此期间表现最佳的对冲基金。这个回报率已经扣除了5%的资产管理费以及44%的投资收益分成等费用因素，并且经过审计。Medallion收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的两倍以上。

如果管理的资产过于庞大，对冲基金要想实现高于业内平均水平的回报率就越来越难了，对吧？
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把这点告诉詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。
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西蒙斯既是世界级的数学大师，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。眼下，他准备设立一只规模可能高达1,000亿美元的基金的消息在业内闹得沸沸扬扬，要知道，这可是整个对冲基金行业资产管理总额的十分之一左右。从早期的推广资料来看，这只基金的最低投资额为2,000万美元，面向机构投资者发售。(C'q1t E+~$KRKV
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据估计，西蒙斯目前的资产净值约为25亿美元。Renaissance旗下的核心业务──规模为50亿美元的Medallion对冲基金自1988年成立以来，年均回报率高达34%，堪称在此期间表现最佳的对冲基金。这个回报率已经扣除了5%的资产管理费以及44%的投资收益分成等费用因素，并且经过审计。Medallion收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的两倍以上。]1Ks*U4V1U

今年目前为止，Medallion的资产升值了约12%，而大盘却在走低。在各种市场上，以电脑运算为主导进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀。Medallion不愿透露运作策略的细节，甚至对自己的投资者也是这样。也有其他的基金采取了相同的策略，却远没有Medallion这样成功。

新基金将采取截然不同的运作策略：偏重于投资美国股市，持有头寸超过一年。

Medallion已经有12年没有吸收新的资金了。现年67岁的西蒙斯一直在向现有投资者提供回报。他也相信，基金如果规模太大收益率就会下滑。实际上，Renaissance据估计会在年底时向外部投资者返还资金余额，这样西蒙斯和他的雇员就会成为Medallion唯一的投资者。到时候，基金的规模与现在将大体相仿。与少数投资者打交道有助于不善抛头露面的西蒙斯避开媒体的追踪。

西蒙斯拒绝置评。Renaissance发言人也不愿对称为Renaissance InstitutionalEquities Fund发表评论。/b^:rj`3LK9jJ
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西蒙斯的最新举动看起来与Renaissance不愿让资产超过一定范围的做法格格不入。确实，许多基金经理都发现资产增加将束缚业绩的增长。对新基金有大致了解的投资者表示，这只基金将不同于Medallion现有的对冲基金，新基金希望通过设定较为温和的目标回报率来吸收更多资金。/uccXSbm
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这只新基金是表明对冲基金争取退休金计划等机构投资者客户、抢占共同基金等传统理财公司地盘的最新迹象。这只基金将使用六十几位数学家和物理学博士共同开发的模型。这只基金把自己的回报率定为强于标准普尔500指数，并力争实现较为稳定的业b#Ps/D$`#s
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投资者表示，尽管西蒙斯在华尔街并非尽人皆知，但他以往的成就让投资者对这只基金产生了浓厚的兴趣。《美国海外基金目录》(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)说，Renaissance自1998年以来34%的年均回报率在对冲基金业内傲视群雄。就算索罗斯(George Soros)的量子基金(Quantum Fund)，同期年均回报率也只有22%，而标准普尔500指数同期的年均涨幅才只有9.6%。rU\)F)_G%wXM.L

过去两年来，Medallion的月资产从未减少过。一位投资者透露，过去几年来Medallion向投资者提供了丰厚的回报，但投资者却不能把这些巨额回报用于追加对Medallion的投资。不过，这也有可能会刺激投资者对新基金的兴趣。_ u'x}LQ/O]C
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Medallion在宣传资料上是这样写的：虽然以往的优异表现不能保证新基金也一定获得成功，但新基金也会采用Medallion科学的运作策略，并以Medallion的技术为基石。

本海姆指出，西蒙斯创造的回报率比布鲁斯·科夫勒(Bruce Kovner)、索罗斯、保罗·特德·琼斯(Paul Tudor Jones)、路易斯· 培根(Louis Bacon)、马克·金登（Mark Kingdon)等传奇投资大师高出10个百分点，在对冲基金业内他堪称出类拔萃。C Y6N8?/~

西蒙斯将通过下调收费（如把资产管理费的费率定在2%左右）来吸引投资。但与此同时，他可能要更多披露资金运作上的细节。这是因为退休金计划及他们的顾问往往要求受雇的理财公司全面披露投资策略的简要情况。yc!B r|z(?

Renaissance的投资者、Protege Partners LLC的总裁兼首席投资长杰弗瑞·塔伦特(Jeffrey Tarrant)表示，Renaissance现在基本上是暗箱操作，它的工作人员发誓要保守秘密，采取的是自营交易的运作策略。N^G8Fr/v`+Y%Y-iG
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西蒙斯的第一个职业是数学教授，在麻省理工(Massachusetts Institute of Technology)和哈佛大学(Harvard University)任教。他曾和他人发现了称之为Chern-Simons的几何定律，这条定律成为理论物理学的重要工具。~4jgH4i7U3g5M |

普林斯顿高等学术研究所(Institute for advanced study)的物理学教授爱德华·威滕(Edward Witten)教授表示，了不起的是这位成就卓越的数学教授能闯出另一片天地。

净衣帮 发表于 2008-8-17 06:19

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　　他是一位世界级的数学大师，和我国著名 ... [/quote]
西蒙斯在越战期间违反了军纪，之后就投身于理财行业。他聘请了一些应用数学、量子物理和语言学方面的专家。可以说，他公司的背景几乎和华尔街一点都不沾边。 O8n,RYJ,w%a2o{

美国最牛投资人，一年15亿美元进项

美国得克萨斯77岁的斯布恩·皮肯斯被日前出版的《交易人月刊》评为2005年美国最牛的投资人。去年他坚定不移地赌油价上升，一年狂赚15亿美元。

皮肯斯认为，他所做的投资是理性的长期投资，他坚信由于需求越来越大，石油将势必供不应求。x f*jZ&U0iB4S!W
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据估计，去年原油价格平均上涨了37％，天然气价上涨了近50％，而汽油价格在卡特里娜飓风过后也创下历史新高，皮肯斯也因此赚得钵满盆满。:v7{!g6iZ
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《交易人月刊》说，对于能源产品期货和相关概念股的投资使投资者获利颇丰。按照其统计，去年全美最顶尖的100个投资人全年共赚得125亿美元，有两人的年盈利超过10亿美元。除了皮肯斯外，另一位是49岁的斯坦福人史蒂芬·科恩。

榜上第三名是纽约的67岁投资人詹姆斯·西蒙斯，他的投资公司年收益为9亿多美元。在该月刊所做的统计中，只有一名女性入围，这位名叫麦基·泰勒的期货交易商去年收入在2至2．5亿美元之间。
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对冲基金经理最高年收入达15亿美元
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史蒂芬·舒尔(Stephen Schurr) 伦敦报道T6Owps[

文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)的詹姆斯·西蒙斯(James Simons)和BP Capital Management的T·布恩·小皮肯斯(T.Boone Pickens Jr)2005年分别赚得15亿和14亿美元，从而占据了机构投资者Alpha杂志25位收入最高对冲基金经理排名榜的前两名。Qsr\mDn

今年的排行榜中，首次出现了两位基金经理的收入均超过10亿美元的情形。该排行榜是对冲基金行业的标准，也是那些希望在该行业逐利的人所必读的东西。

共有26位对冲基金经理上榜（之所以多出一人，是因为有两名基金经理并列第25位），2005年他们的平均收入为3.63亿美元，较2004年的2.51亿美元上升了45%。这些人代表了引领对冲基金行业的趋势和策略。
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西蒙斯照例出现在榜上，他管理着最受尊敬的对冲基金之一，该基金运用数学策略，是定量型基金的一种。这种基金的数量和规模正在不断扩大。
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文艺复兴旗舰基金的费用相当高——5%的管理费和44%的分红，而相比之下，通常这两个比例仅为2%和20%——加之非常可观的总体回报率（近60%），因此，对西蒙斯而言，2005年的确是非常红火的一年。

与此同时，皮肯斯则利用能源及大宗商品价格暴涨获得了不俗的回报，他旗下公司的能源基金上涨了89%，大宗商品基金上涨了650%。他是一位入行多年的德克萨斯石油商人，10年前不事声张地推出了自己的对冲基金。

位居前五位的还包括：

对冲基金业传奇人物、索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)的乔治·索罗斯(George Soros)，收入为8.4亿美元；D-sh I];F
)^aA,]g)T$|1g)x
SAC资本(SAC Capital)的史蒂文·科恩(Steven Cohen)，5.5亿美元；0E{*_$rSW

以及Tudor Investments的保罗·图德·琼斯(Paul Tudor Jones)，5亿美元。]/_6|F\_V
iH(U g*y:O

h!DM(E7TAaHd
@\pj4M0lKT
　　,p*v']Dlh |1NL

　　

awxu 发表于 2008-8-17 07:47

本帮老大帐子要顶。:yct38 Z'Fnd B

说实话，Larry Williams的《短线交易密诀》是我比较熟的书。里面的技术我也经常在交易中运用，效果还不错。但是，Larry Williams对江恩是持一定的批评和保留态度的。E4j2Zx{J
TQ.nu$M@~@
Larry Williams对江恩的批评，我个人是不同意的。毕竟基于江恩理念的方法也有很多人应用并成功。

学习了，并再次感谢净衣帮。:yct42 :yct42 :yct42

awxu 发表于 2008-8-17 07:48

本帮老大的帐子要顶

说实话，Larry Williams的《短线交易密诀》是我比较熟的书。里面的技术我也经常在交易中运用，效果还不错。但是，Larry Williams对江恩是持一定的批评和保留态度的。

Larry Williams对江恩的批评，我个人是不同意的。毕竟基于江恩理念的方法也有很多人应用并成功。
7tyd8^a l7C KU
学习了，并再次感谢净衣帮。:yct42 :yct42 :yct42

迷失发表于 2008-8-18 23:37

太棒了，这篇文章更精彩！很多数据是我想了解的，感谢LZ

净衣帮 发表于 2008-8-19 03:09

补些学界如何说过

[quote]原帖由外汇高频数据,有中文翻译[/quote]
看看学界曾如何说:
1,数据,消息发,和汇价有联系,但不确定.3Hr3KT^
2,如果在震荡随机市,即使用了技术分析也没现成策略绝对赢利. M4b{&_0V
3,在有趋势时,按实际交易员发的信号(短线人只看图表==技术分析),统计后, IRn/a"qt)vn
发现趋势下的确可以做到正赢利:
盗版搬运1994左右的出版物事后翻译件(先谢).x3X+g-m0]z.|X
:yct48 6q*[N(i?$y
消息2z;]b)VY^uu
eg$WEaq0c
[[i] 本帖最后由净衣帮于 2008-8-19 03:11 编辑 [/i]]

净衣帮 发表于 2008-8-19 03:14

续

[quote]原帖由 [i]净衣帮[/i]在有趋势时,按实际交易员发的信号(短线人只看图表==技术分析),统计后,^ wbZ,G&XL#A
发现趋势下的确可以 ... [/quote]
请短读结果:

净衣帮 发表于 2008-8-19 03:19

稳定收益来自

[quote]原帖由 [i]净衣帮[/i] 于 2008-8-19 03:14 发表 [url=http://www.onefx.net/bbs/redirect.php?goto=findpost&pid=294484&ptid=48787][img]http://www.onefx.net/bbs/images/common/back.gif[/img][/url]
4mOX+K5mII`
请短读结果: [/quote]稳定收益来自他(交易员)知道什么时候趋势开始,H] \'H;[v#u;Y;u m*f
这是市场能淘汰80%的人的公认原因.
图:yct63
样本a是趋势,得正收,;样本b的趋势很弱,无收:H(XUDZF
Q ]E6n@?}~#g
[[i] 本帖最后由净衣帮于 2008-8-19 03:26 编辑 [/i]]

suiribanyue 发表于 2008-8-21 13:44

:yct42 好帖拜读了

净衣帮 发表于 2008-8-23 10:55

探底人的困惑

判断双重底形态$td&H CAlTE$[W
(ZT)
双重底也就是我们常说的W底，这种技术形态往往被投资者认为是底部形态的重要标志，有的投资者还经常在事先进行底部预测。只是在实际操作中，我们会遇到许多问题，如在形成双重底之后又再次下探，反而形成双头形态(也就是M形态)，造成了判断的失误。这里就双重底的判断以及使用情况进行探讨和分析。
&m[1tZN5G Jo^
　　首先我们要弄清双重底的内在含义。如果是真正底部技术意义的双重底形态，其反映的是市场在第一次探底消化获利筹码的压力后下探，而后再度发力展开新的行情。既属于技术上的操作，也有逢低吸筹的意义，也就是在第一次上涨中获得的筹码有限，为了获得低位的廉价筹码，所以再度下探。这就反映出两重含义：一是做多的资金实力有限并且参与的时间仓促，所以通过反复的方式获得低位筹码同时消化市场压力，否则市场的底部就会是V型的;一是市场的空方压力较大，市场上涨过程中遇到了较大的抛盘压力，市场并没有形成一致看多的共识，不得不再次下探。Y:UFs#ni
@guUR)Lm
　　一个成功的双重底应该有两个最基本的特征：一是从技术形态来看，在两个底部中第二个底部的位置更高，意味着市场做多的力量占据上风，否则就表明当前走势是弱势的，即这种双底是很弱的;二是成交明显放大，不仅是上涨过程中有成交配合，并且在下跌缩量中与前期相比也是明显放大的，表明有新资金介入，成交越大越好。当然，如果是缩量直接涨停则是更强的表现。只有具备这两个基本特征，才能判断市场走势已经企稳，后市有一轮上涨行情。j7E"X1z*g w;U5i"C
"z)\ G(t6Z$F9H#g&U
　　要注意的是，许多投资者往往喜欢在市场趋势下跌中运用这种技术形态来判断底部和预测未来，但在实际的走势中，如果大的趋势是向下的，途中出现这种短期的双重底多数情况下会演绎成M头形态继续走低。真正成功的使用该种技术形态是在大趋势向上途中，市场股指或者个股股价遇到了获利回吐的压力后出现的调整和波动，只有这时成功的概率才较高，而在趋势向下的情况下运用这种形态判断底部常常是错误的。因此，在具体的个股操作时，建议投资者关注那些大趋势向上(至少不是向下)的个股。:yct30

净衣帮 发表于 2008-8-27 17:10

zt 事物认识的过程

zt
事物认识的过程
不知道自己不知道——>知道自己不知道——>知道自己知道——>(不知道)自己知道=自动化"xqe#n NiL2uL2Fx
第一阶段：在这个负和市场里（不知道有多少人思考过这个问题），大多数初入投资市场者都对自己很有信心，以为自己知道，他们很敢下定论。
第二阶段：会思考的投资者，随着时间的增长，对市场的敬畏会越来越大，开始认识到在这个博奕游戏里，很多事情根本无法事先预知，他们不会再轻易对事物下结论。
第三阶段：一些投资者开始慢慢形成自己的投资理念，投资体系，交易系统，他们开始掌握一些自己能掌握的东西，他们投资自己知道的，不做自己不知道的。
第四阶段：这些投资理念、投资体系已经变成他的一种潜意识反应，在分析、思考、行动中无意识的就会贯彻这些理念和方法，就象开车的时候已经不会再想什么动作，(不知道)为什么会开，但就是会开。
思考我们自己处于什么阶段，很重要！

paristony 发表于 2008-8-27 21:56

谢谢:yct63

净衣帮 发表于 2008-9-6 20:52

black swan

[quote]swan river,OZ[/quote]
2008年热点图书《黑天鹅》高盛2007最佳财经书籍奖
1. 惯常思维模式的彻底颠覆 3E5tMn/I7cc&P&@
0|\'}+W+_+k9xv*QX
在发现澳大利亚之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。 %\_7I&E}%B6R
(Pn7B\.P
人类总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切。然而，无论是在对股市的预期，还是政府的决策中，或是普通人日常简单的抉择中，黑天鹅都是无法预测的。“9?11”事件的发生、美国的次级贷危机、我国的雪灾，都是如此。
.VZ_[1z
一般来说，“黑天鹅”是指满足以下三个特点的事件： Y.uYdGn(UP
v`}.SG[
首先，它具有意外性。
d5T4x{.]D
第二，它产生重大影响。

第三，虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。 T%SfGr$pC
%{^1w `]*GV
2. “黑天鹅”的逻辑是：你不知道的事比你知道的事更有意义。
&UK0w`8?&X
在人类社会发展的进程中，对我们的历史和社会产生重大影响的，通常都不是我们已知或可以预见的东西。股市会突然崩盘，美国地产泡沫会引发谁都没有预料到的次贷危机，一场突如其来的汶川（四川）大地震，三十年才见的举国哀悼.`9Mb$i*na q6v-n'IG
.....股市大涨或崩盘……这些事有多少是按照计划发生的？U,af3U2~j
A 长期资本管理公司

长期资本管理公司依据历史数据建立了复杂的定量模型，并认为新兴市场利率将降低，发达国家的利率走向相反，于是大量买入新兴市场债券，同时抛空美国国债。出乎公司所有的人预料，1998年8月，俄罗斯宣布卢布贬值延迟三个月偿还外债，俄罗斯国债大幅贬值并完全丧失流动性。从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，这家声名显赫的对冲基金在短短150余天内资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅剩5亿美元，濒临破产。俄罗斯国债的大幅贬值就是一只无人能预见的黑天鹅，它再次印证了这一观点：对于不可预计的突发事件的发生，金融市场是没有准备的。
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B：次级抵押贷款风波
RMV^/[lq@
在过去的20年中，华尔街各大金融机构聘请了来自美国顶尖高校的数学人才，编制了针对股市的电脑自动交易系统。理论上，电脑交易出现大崩盘的概率为“10万年才会发生一次”，就像从前欧洲的人们确信所有的天鹅都是白色的。但在今年夏天，因为次级债市突变，高盛旗下由电脑交易的“全球配置基金”在一周的时间里价值缩水30％，损失14亿美元。
图F 7 就是一个英镑日元的刻痕：j3^B6C5H o
只有适量的止损才能避免这些罕见行情带来的损失。$M8Zt-@Fi

世界有那么不公平么？ [*n+Yi'`yv
g#yEq{D3wSN
我一生都在研究随机性，实践随机性，憎恨随机性。随着时间的流逝，事情在我眼里变得越来越糟糕，我越来越害怕，对自然感到越来越恶心。我越思考我的课题，就看到越多的证据表明我们头脑中的世界与实际中的世界不同。每天早上，世界在我眼中变得比前一天更具随机性，人类比前一天受到更大的愚弄。这变得令人难以忍受。写下这些话让我痛苦；世界令人厌恶。
0N3wpD&{X N.Z
有两名“软”科学家对世界的不平均性提出了直觉模型：一位是主流经济学家，另一位是社会学家。两个模型都太过简化了。我将介绍他们的观点，因为简单易懂，而不是因为其科学价值或者影响力；然后我将介绍从自然科学家的优越角度提供的观点。

让我从经济学家舍温?罗森（Sherwin Rosen）开始。20世纪80年代初，他撰写了一些关于“超级明星经济学”的论文。在其中一篇论文中，他对篮球运动员一年挣120万美元或电视明星一年挣200万美元表达了愤怒。为了理解这种集中在以怎样的速度加剧，也即我们正以怎样的速度远离平均国度，请想一想今天的电视明星和体育明星（即使在欧洲）得到的合约，在短短20年之后，价值数亿美元！集中程度（到目前为止）比20年前高了20倍！

根据罗森的观点，这种不平均来自一种竞赛效应：某个稍稍“优秀”一点的人能够轻易赢得整块蛋糕，使其他人什么也得不到。借用第三章的观点，人们宁意花10.99美元购买霍洛维茨的音乐，也不愿意花9.99美元购买某个挣扎中的钢琴家的音乐。你愿意花13.99美元看昆德拉的小说，还是愿意花1美元看某个不知名的作者的小说呢？所以这就像一场竞争，赢者获得一切，而且他并不需要胜出很多。

但在罗森的漂亮论述中，没有提到运气的作用。它的问题就在于“更优秀”，即认为技能是成功的核心因素。随机事件或者意外事件也可以解释成功，并且成为赢者全赢结果的原动力。一个人可能完全因为随机的原因而稍稍领先其他人；由于我们喜欢互相模仿，我们会蜂拥而上地模仿他。传染病的世界是如此被低估！
FexYLO
我写这些文字时，在使用苹果公司的Macintosh电脑，但之前我使用了几年的微软产品。苹果公司的技术优越得多，但较差的软件赢得了世界。为什么？运气。 i]Y&jn;m Vk
h?N9G:C!A
马太（Matthew）效应
0E'^;R't*I+`~.ik
比罗森早十多年，社会学家罗伯特?K?默顿（Robert K. Merton）提出关于马太效应的观点，也就是劫贫济富效应。他观察了科学家的表现，说明了最初的优势如何影响一个人的一生。想一想下面的过程。

假设某个人写了一篇学术论文，引用了50个研究过相关问题的人的观点，并提供了背景资料；为了简单起见，假设所有50个人的贡献是同等的。另一个研究同一问题的研究者将在他的参考文献中随机列举这50人中的三个。默顿指出，许多学者会在不读原作的情况下列举参考文献；他们会读一篇论文，从这篇论文的参考文献中摘取一些作为自己的参考文献。于是阅读第二篇论文的第三名研究者又把前面被提到的三名作者作为他的参考来源。这三名作者将累积越来越多的关注，因为他们的名字与相关问题越来越紧密地联系在一起。胜出的三名作者与原50人中其他人的区别主要在于运气；他们最初被选出来不是因为他们的能力，而只是因为他们被选入了前一份参考名录。由于有了名望，这几位学者将继续写论文，并轻松地获得发表。学术成功在某种程度上（但非常可观的程度）是抽奖。

我们很容易检验这种声望效应。一种方法是找出著名科学家写的论文，故意弄错他们的身份，然后让这些论文被退回。你可以看到当他们的真实身份被确定之后有多少被拒绝的论文又被接受。请注意，对一个学者的评价主要是看他们的成果被其他人引用的次数，于是互相引用成果的小圈子就结成了（也就是“我引用你，你引用我”）。

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